金融支持科創(chuàng)重在分層聯(lián)動(dòng)
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原標(biāo)題：金融支持科創(chuàng)重在分層聯(lián)動(dòng)
截至2023年6月末，我國(guó)銀行業(yè)科技型中小企業(yè)貸款余額2.36萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)25.1%，連續(xù)3年保持25%以上增速；科創(chuàng)票據(jù)、科創(chuàng)公司債余額約4500億元；超1000家“專精特新”中小企業(yè)在A股上市，創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)投資基金管理規(guī)模近14萬(wàn)億元。
金融支持科創(chuàng)已呈現(xiàn)出多層次、全方位格局。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)的金融供給模式以銀行信貸為主，銀行通常被當(dāng)作服務(wù)科創(chuàng)的主力軍。但是，科技企業(yè)尤其是初創(chuàng)期企業(yè)往往具有高風(fēng)險(xiǎn)特征，這與銀行信貸“盡量不出壞賬”的目標(biāo)并不契合，一系列堵點(diǎn)也就隨之出現(xiàn)。如何破題？各方在探索中逐步形成了共識(shí)——金融支持科創(chuàng)，要以股權(quán)投資為主，“股貸債?！甭?lián)動(dòng)，多方供給、綜合支撐。
金融支持科技創(chuàng)新，重在分層聯(lián)動(dòng)。因?yàn)椴煌愋?、同一類型不同發(fā)展階段的科技企業(yè)，其融資需求都有所不同，一把鑰匙開(kāi)不了所有的鎖。例如，初創(chuàng)期企業(yè)更加渴求資金，通常愿意為此稀釋股權(quán)；成長(zhǎng)期企業(yè)已經(jīng)能夠滿足部分銀行的信貸準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，更傾向于“股債”兩條腿走路；成熟期企業(yè)則會(huì)進(jìn)一步考慮如何跨境融資，如何提高資金使用效率，如何降低財(cái)務(wù)成本等。
金融支持科技創(chuàng)新，也難在分層聯(lián)動(dòng)。多層次需求、分層次對(duì)接，意味著要做好多方協(xié)同，協(xié)同的關(guān)鍵在于平衡，即收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。以“投貸聯(lián)動(dòng)”試點(diǎn)為例。其本意是，商業(yè)銀行或者與外部創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合作，或者通過(guò)自身具有投資功能的子公司對(duì)企業(yè)開(kāi)展股權(quán)投資，同時(shí)配合信貸投放，用投資收益抵補(bǔ)信貸風(fēng)險(xiǎn)。但從此前的實(shí)踐看，投與貸兩大機(jī)構(gòu)相對(duì)獨(dú)立，雙方通常較難兼容，投資收益與潛在不良貸款的關(guān)系也較難平衡。
難點(diǎn)是尋求突破的動(dòng)力。接下來(lái)，銀行信貸、資本市場(chǎng)、保險(xiǎn)以及融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)要充分發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，通過(guò)相關(guān)制度性安排，相互補(bǔ)位、形成合力。
銀行信貸要提升能力。銀行要改變看企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。在傳統(tǒng)信貸模式下，銀行更加看重企業(yè)有無(wú)穩(wěn)定現(xiàn)金流、有無(wú)積累資產(chǎn)；今后，銀行要更加關(guān)注企業(yè)的未來(lái)發(fā)展前景，要學(xué)會(huì)“讀懂企業(yè)”。銀行可與科技部門合作，充分借助“企業(yè)創(chuàng)新積分制”數(shù)據(jù)，多維度了解、研判企業(yè)，構(gòu)建符合科創(chuàng)企業(yè)特點(diǎn)的信用評(píng)價(jià)體系。
資本市場(chǎng)要增強(qiáng)功能。當(dāng)前，要加強(qiáng)對(duì)種子期、初創(chuàng)期科創(chuàng)企業(yè)的金融供給，引導(dǎo)市場(chǎng)敢于“投早投小”。為此，要暢通創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的“募投管退”全鏈條，建立健全創(chuàng)投基金的考評(píng)機(jī)制、容錯(cuò)免責(zé)機(jī)制，讓其放下包袱，算綜合賬、算長(zhǎng)遠(yuǎn)賬。
保險(xiǎn)保障要持續(xù)創(chuàng)新?？苿?chuàng)活動(dòng)的不確定性較大，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制必不可少。保險(xiǎn)、融資擔(dān)保具有天然的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)職能，要進(jìn)一步創(chuàng)新服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)的融資擔(dān)保模式，優(yōu)化首臺(tái)（套）重大技術(shù)裝備、重點(diǎn)新材料首批次應(yīng)用的保險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制試點(diǎn)政策，增強(qiáng)金融支持科創(chuàng)的可持續(xù)性。
此外，還要優(yōu)化配套政策，構(gòu)建良好生態(tài)環(huán)境。針對(duì)銀企信息不對(duì)稱堵點(diǎn)，要強(qiáng)化信息貫通，加強(qiáng)科創(chuàng)企業(yè)的信息庫(kù)建設(shè)，變?nèi)谫Y需求為融資對(duì)接。針對(duì)企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資難問(wèn)題，建立知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)，拓寬知識(shí)產(chǎn)權(quán)的處置變現(xiàn)渠道，助力科創(chuàng)企業(yè)“知產(chǎn)”變資產(chǎn)。最終，通過(guò)多層次聯(lián)動(dòng)、全方位探索，提升金融服務(wù)與科創(chuàng)企業(yè)的適配度。（郭子源）
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