暫停債務上限，并不意味著美債危機結束
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原標題：暫停債務上限，并不意味著美債危機結束
6月3日，美國總統(tǒng)拜登簽署了關于聯邦政府債務上限和預算的法案，即《2023年財政責任法案》，該法案規(guī)定暫停債務上限至2025年1月1日。本次解決方案為暫時凍結，意味著在暫緩期限內美債沒有法定上限約束。
1917年，美國國會引入債務上限制度，它規(guī)定了政府可以承擔的未償還聯邦債務的最高數額。自2001年以來，美國政府平均每年的財政赤字規(guī)模約1萬億美元。為彌補收支差額，聯邦政府必須不斷舉債為政府運營提供資金。歷史上，提高債務上限是國會的一項常規(guī)程序，每當財政部無法支付政府賬單時，國會就會迅速采取行動。2011年，債務上限問題曾一度陷入僵局，當時的美國總統(tǒng)奧巴馬和共和黨人就財政支出問題爭論不休，直到財政部警示的資金耗盡日期臨近，國會才達成提高上限的協(xié)議。這一時期，標普首次將美國信用評級從AAA下調至AA＋，美股經歷了2008年金融危機以來最動蕩的時刻。據政府問責局估計，延遲達成協(xié)議使美國借貸成本增加了13億美元。
本次債務上限談判也堪稱驚險。5月，美國財政部長耶倫多次警告?zhèn)鶆者`約后果，預測債務上限最后期限為6月1日（后來推遲到6月5日）。評級機構惠譽已經將美債列入負面觀察名單，這通常是下調評級前的步驟。直到臨近最后期限，國會兩院才通過債務上限法案，避免美債災難性違約。
圍繞在債務上限問題背后的，是美國愈加激烈的兩黨政治博弈。共和黨要求以削減或限制聯邦支出換取提高債務上限，眾議院多數黨領袖凱文·麥卡錫稱，“如果你給孩子一張信用卡，他們不斷達到限額，你會和他們坐下來，找出他們在哪里超支，以及如何改變他們的行為，現在聯邦政府需要做同樣的事情?！倍莸菆猿忠蟛桓郊尤魏螚l件地批準提高債務上限。隨后，白宮和共和黨人展開多次談判。最終，雙方同意在未來兩年內暫停美債限額，同時限制非國防支出、收回新冠防疫經費等。6月1日，眾議院以314：117的投票結果通過債務上限法案，次日，法案在參議院以63：36的投票結果也獲得通過。但是美國政治極化的加深，使債務上限問題已成為在野黨向執(zhí)政黨要求政治讓步的有力籌碼，美國財政失衡更堅定了預算鷹派的立場。未來，再次發(fā)生類似危機的概率仍然較大，債務上限問題成了懸在美國頭上的達摩克利斯之劍。
美債違約警報暫時解除，但是債務上限的影響剛剛開始。首當其沖的就是金融市場流動性問題。截至5月底，美國財政部的運營資金余額低于400億美元，為2017年9月以來最低水平，財政部不得不大舉發(fā)行國債，以充盈現金儲備，滿足其支付和償債需求。美國銀行估計，年底前新國債發(fā)行總額可能會達到1．4萬億美元。高盛預測，未來兩個月內，財政部將發(fā)行7000億美元國債。而這需要從金融市場抽出流動性，美國銀行分析師表示，這對經濟的影響相當于美聯儲加息25個基點。目前，美國正處于貨幣緊縮狀態(tài)，多家銀行已經爆雷，此時財政部大肆舉債可能會在金融市場上產生巨大虹吸效應，加劇銀行存款外流，破壞金融體系穩(wěn)定性。高盛估算，受財政部發(fā)行國債、美聯儲緊縮政策等因素影響，銀行準備金或將減少4000億—5000億美元。
目前，在國際競爭日趨激烈的背景下，為維護經濟和科技優(yōu)勢，美國政府試圖通過財政政策和產業(yè)政策，改革經濟結構，提高國家競爭力，但是美國的政治短視性、政黨分裂、派閥爭斗等問題導致其政策頻受掣肘。舉債成為更便捷的方式。利用美元霸權，美國政府可以通過推高赤字和寬松政策，應對經濟衰退或贏得短期政績。但這無異于飲鴆止渴。
對于美國來說，如何負擔巨大的債務壓力成為一門艱巨的“功課”。目前，聯邦債務總額約31．4萬億美元，在美國國內生產總值的占比已經超過120％。同時，美聯儲加息推高了利率水平，政府利息支出快速增長。根據國會預算辦公室的預測，2023年，美國國債的利息支出約6400億美元，到2033年將超過1．4萬億美元，未來十年，政府的利息支出可能高達10．5萬億美元，國債償付成本飆升至前所未有的水平。
此外，美國政府頻頻使用金融制裁工具，并利用緊縮周期，在全球制造債務陷阱，美元信譽被持續(xù)透支，多國開始謀求減少對美元依賴，美元國際儲備份額和結算份額連年下降。美國財政部報告顯示，今年1月，全球至少有16個國家出售了美國國債。美國混亂的債務上限危機已經暴露出美元霸權的脆弱性，美國信用體系和國際金融穩(wěn)定面臨著挑戰(zhàn)與風險，美元霸權衰落和國際貨幣多元化趨勢正在加速演進。
（孫奇芳 中國現代國際關系研究院助理研究員）
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