“兩高”打法折戟 明星私募基金兩周跌超40%
近日，明星私募集元資產(chǎn)旗下產(chǎn)品凈值大幅波動(dòng)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。第三方平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，6月最后兩周，集元-祥瑞1號(hào)私募證券投資基金凈值跌幅超過(guò)40%。需要注意的是，去年集元資產(chǎn)旗下產(chǎn)品就曾創(chuàng)下60%的最大回撤。
在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，凈值大起大落的背后，折射的是高倉(cāng)位、高集中度的投資風(fēng)格。堅(jiān)守此類(lèi)風(fēng)格的私募管理人須向投資人進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)提示。從中長(zhǎng)期看，基金凈值波動(dòng)過(guò)大容易造成“基金賺錢(qián)，基民不賺錢(qián)”的窘境，私募須不斷深化對(duì)于絕對(duì)收益的認(rèn)知，為投資人創(chuàng)造穩(wěn)健回報(bào)。
(相關(guān)資料圖)
大幅回撤或與重倉(cāng)AI板塊有關(guān)
私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，集元-祥瑞1號(hào)私募證券投資基金最新累計(jì)凈值為1.136元，較6月16日的凈值1.907元回撤40.43%。
與此同時(shí)，4月28日至6月30日，由任澤松管理的集元燁煜1號(hào)私募證券投資基金、集元煜烽1號(hào)私募證券投資基金、集元煜烽3號(hào)私募證券投資基金和集元煜烽5號(hào)私募證券投資基金等產(chǎn)品凈值回撤幅度也分別高達(dá)41.12%、40.7%、40.55%和39.89%。
集元資產(chǎn)旗下產(chǎn)品凈值緣何短期內(nèi)大幅回撤？結(jié)合市場(chǎng)行情和凈值走勢(shì)來(lái)看，或與其重倉(cāng)AI板塊有關(guān)。
6月上旬，集元資產(chǎn)公開(kāi)唱多AI板塊。集元資產(chǎn)認(rèn)為：“TMT板塊短期調(diào)整并不動(dòng)搖我們對(duì)于AI板塊的堅(jiān)定信心，一如互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)的初期，大家并不太能夠迅速理解其對(duì)于生產(chǎn)及生活的影響。而本輪調(diào)整，也意味著短期資金的逐漸離場(chǎng)，真正考驗(yàn)我們的還是自下而上挖掘出具有核心優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。”
Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，近兩周人工智能指數(shù)回調(diào)超4%，浪潮信息下跌近14%，華工科技、中科曙光等個(gè)股跌幅也超過(guò)7%。
部分產(chǎn)品凈值大起大落
短期來(lái)看，集元資產(chǎn)旗下產(chǎn)品凈值大幅回撤緣于人工智能板塊的調(diào)整，但拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，與任澤松的投資風(fēng)格有關(guān)。
去年上半年，任澤松管理的代表性產(chǎn)品一度回撤超60%。去年10月31日至11月4日A股和港股市場(chǎng)均出現(xiàn)明顯的反彈行情，集元資產(chǎn)旗下代表性產(chǎn)品凈值一周便上漲19.7%。今年4月24日至4月28日，任澤松管理的產(chǎn)品凈值更是一周上漲26.52%。
除了集元資產(chǎn)，不少私募所管理的產(chǎn)品凈值波動(dòng)也頗為劇烈。比如，東方港灣麒庭一號(hào)私募證券投資基金去年12月凈值出現(xiàn)猛烈調(diào)整，當(dāng)月前三周產(chǎn)品凈值跌幅分別為7.72%、14.54%、15.32%，今年上半年則實(shí)現(xiàn)80%的反彈。南土資產(chǎn)旗下某產(chǎn)品今年4月曾一周回撤超17%，今年更是創(chuàng)出近60%的最大回撤。去年正圓投資旗下基金經(jīng)理戴旅京管理的多只產(chǎn)品回撤超50%，也引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
絕對(duì)收益是私募安身立命之本
“凈值大開(kāi)大合的背后，折射的是私募管理人高倉(cāng)位、高集中度的投資風(fēng)格。在前些年的結(jié)構(gòu)性行情中，很多私募靠這種打法名利雙收，但一旦市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)向或者出現(xiàn)超預(yù)期下跌，這種風(fēng)格對(duì)投資人的傷害是很大的?！睖夏乘侥佳芯繂T坦言。
公開(kāi)資料顯示，截至2022年一季度末，博眾精工前十大流通股股東均為南土資產(chǎn)旗下私募證券投資基金，足見(jiàn)其持股風(fēng)格之“剽悍”。東方港灣麒庭一號(hào)私募證券投資基金去年12月前三周產(chǎn)品凈值跌幅分別為7.72%、14.54%和15.32%，同期特斯拉的跌幅為8.11%、16.1%和18.03%，也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于其重倉(cāng)特斯拉的猜測(cè)。
“公募怕錯(cuò)過(guò)，私募怕做錯(cuò)?！睖夏忱吓扑侥既耸空J(rèn)為，私募基金最重要的一個(gè)價(jià)值是為投資人創(chuàng)造絕對(duì)收益，而過(guò)度激進(jìn)的投資風(fēng)格極易造成投資人追漲殺跌，最終無(wú)法獲取收益甚至承受虧損，因此私募管理人應(yīng)認(rèn)真思考絕對(duì)收益對(duì)于私募的意義。
不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，高倉(cāng)位、高集中度的投資風(fēng)格有其存在的價(jià)值，前提是管理人向投資人充分揭示風(fēng)險(xiǎn)。
（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）
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