6月首個(gè)交易日，市場(chǎng)迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅，傳媒、互聯(lián)網(wǎng)、IT等科技概念集體大漲，不過(guò)，之前被市場(chǎng)熱炒的“中特估”等則表現(xiàn)欠佳。事實(shí)上，在剛剛收官的5月份，市場(chǎng)分化加劇，熱點(diǎn)頻繁切換，這讓投資難度顯著增加。

(資料圖)

那么，6月市場(chǎng)將會(huì)如何演繹？哪些機(jī)會(huì)值得重點(diǎn)關(guān)注呢？

市場(chǎng)在“負(fù)面情緒”釋放后有望企穩(wěn)向上

當(dāng)前A股估值具備高性價(jià)比

回顧5月，市場(chǎng)整體以震蕩下跌收官，上證指數(shù)跌幅超過(guò)3%，深證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅也分別超過(guò)4%與5%。除部分行業(yè)表現(xiàn)亮眼，其他多乏善可陳，統(tǒng)計(jì)申萬(wàn)31個(gè)大類行業(yè)，僅8個(gè)行業(yè)在5月實(shí)現(xiàn)上漲，公用事業(yè)（以電力股為主）一騎絕塵，當(dāng)月以6.56%的表現(xiàn)位列第一，電子、通信、計(jì)算機(jī)漲幅分別位列第二~第四，三個(gè)行業(yè)漲幅主要在3%~4%。

從資金面的角度來(lái)看，5月市場(chǎng)成交金額有所下滑，全月成交18.5萬(wàn)億元，相較于4月環(huán)比下降14%，日均成交金額由4月的1.1萬(wàn)億降至5月9256億元。以北上資金為代表的外資為凈流出，繼4月凈流出45億后，5月繼續(xù)凈流出121億。不過(guò)，作為融資盤(pán)的杠桿資金卻連續(xù)凈買入，5月，杠桿資金凈買入50億元，在此前的1月~4月，杠桿資金均保持了持續(xù)凈流入。

那么，6月市場(chǎng)將如何演繹？對(duì)于市場(chǎng)而言，又有哪些因素值得關(guān)注或警惕呢？

有機(jī)構(gòu)將經(jīng)濟(jì)修復(fù)看做重要的積極因素。據(jù)此前披露的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，我國(guó)實(shí)現(xiàn)GDP為28.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.5%，整體處于修復(fù)狀態(tài)中（見(jiàn)圖1）。

銀河證券有觀點(diǎn)認(rèn)為，穩(wěn)增長(zhǎng)政策將持續(xù)發(fā)力，后續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇內(nèi)生動(dòng)力有望提升。政策端存在結(jié)構(gòu)性加量空間，預(yù)計(jì)下半年美聯(lián)儲(chǔ)暫緩加息后，中國(guó)有望受益于國(guó)際收支、匯率的改善等。伴隨內(nèi)生力的不斷釋放，預(yù)計(jì)我國(guó)消費(fèi)在未來(lái)幾個(gè)月將持續(xù)向好。

經(jīng)過(guò)5月調(diào)整，當(dāng)前市場(chǎng)的估值水平已經(jīng)處于相對(duì)低位水平。從具體估值水平來(lái)看，上證指數(shù)為13.19倍，深證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板分別為37.65倍、31.95倍，均處于相對(duì)低位，如創(chuàng)業(yè)板，當(dāng)前估值處于近4年新低（見(jiàn)圖2）。

而估值優(yōu)勢(shì)也是券商的重點(diǎn)關(guān)注因素之一。銀河證券表示，從全球資產(chǎn)的配置角度來(lái)看，當(dāng)前A股具有估值高性價(jià)比+宏觀經(jīng)濟(jì)相對(duì)較為穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)，奠定A股資產(chǎn)全球配置的價(jià)值優(yōu)勢(shì)。從基本面看，A股站在現(xiàn)在的位置沒(méi)有繼續(xù)下跌的基礎(chǔ)。當(dāng)前仍在震蕩筑底中，是布局的好時(shí)機(jī)。在短期負(fù)面情緒充分釋放后，市場(chǎng)有望企穩(wěn)后向上。

但與此同時(shí)，中美利差、人民幣貶值壓力等因素則應(yīng)該給與謹(jǐn)慎看待。開(kāi)源證券對(duì)市場(chǎng)維持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。其表示，主要基于以下原因：一方面，海外市場(chǎng)來(lái)看，預(yù)計(jì)年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)降息概率較低，甚至6月加息市場(chǎng)預(yù)期仍在攀升，短期中美利差倒掛擴(kuò)大或掣肘A股市場(chǎng)流動(dòng)性；另一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性修復(fù)正面臨較為困難的“主動(dòng)去庫(kù)”尾聲，降息概率依然較大，但短期人民幣貶值壓力上升，或?qū)е率袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。而中長(zhǎng)期對(duì)于A股市場(chǎng)我們依然保持樂(lè)觀。

開(kāi)源證券認(rèn)為，需要靜待2023年下半年國(guó)內(nèi)消費(fèi)能力修復(fù)、儲(chǔ)蓄率下降，以及產(chǎn)能利用率、CPI、PPI等逐步企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將逐步進(jìn)入“被動(dòng)去庫(kù)”階段，A股亦將迎來(lái)趨勢(shì)性明顯的上漲行情。

5月金股“戰(zhàn)績(jī)”參差不齊

科技股與新能源處于兩個(gè)極端

回顧券商推薦的5月金股，由于市場(chǎng)整體承壓，板塊風(fēng)格切換頻繁，券商的金股表現(xiàn)多數(shù)不佳。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近290余只5月金股，僅80只在5月實(shí)現(xiàn)上漲，占比不足3成。

部分券商的收益率較為突出。據(jù)統(tǒng)計(jì)38家券商推薦的5月金股組合，僅3家錄得正收益，分別為華鑫證券、中郵證券、興業(yè)證券，整體收益率分別為7.4%、2.99%與2.8%。

那么，上述券商重點(diǎn)推薦了哪些個(gè)股？具體來(lái)看，在華鑫證券推薦的10只金股中，5只實(shí)現(xiàn)上漲，其中，金橋信息、傳音控股、中信出版漲幅居前，均超過(guò)15%。金橋信息漲幅最高，超過(guò)90%。金橋信息是一家具有AI+題材的個(gè)股。對(duì)于金橋信息的關(guān)注邏輯，華鑫證券當(dāng)時(shí)認(rèn)為，公司AI+金融司法初露端倪，未來(lái)公司有望打造基于人工智能與區(qū)塊鏈技術(shù)的一站式互聯(lián)網(wǎng)金融糾紛解決方案，隨著金融司法科技業(yè)務(wù)深入落地，將進(jìn)一步打開(kāi)公司盈利空間。

在中郵證券推薦的10只5月金股中，同樣有5只實(shí)現(xiàn)上漲，其中，萬(wàn)馬股份、皖新傳媒漲幅居前，均超過(guò)10%。

仔細(xì)觀察不難發(fā)現(xiàn)，上述券商推薦的強(qiáng)勢(shì)股多集中于科技領(lǐng)域。而回顧券商推薦的全部5月金股，漲幅居前的公司也多集中在科技股領(lǐng)域，如5月金股漲幅據(jù)前10的個(gè)股中，除了寶新能源屬于電力領(lǐng)域，其余9只均為科技股范疇，如金橋信息、深科技、天孚通信、新易盛、中際旭創(chuàng)、傳音控股等，它們主要分布于IT服務(wù)、通信、軟件等領(lǐng)域（見(jiàn)表1）。

不過(guò)，與之相對(duì)，部分券商的整體收益率較低，如川財(cái)證券，5月整體組合收益率為-11%。其推薦的10只個(gè)股在5月均以下跌收?qǐng)觥?strong>據(jù)觀察，川財(cái)證券推薦的個(gè)股主要集中在以下領(lǐng)域：其一為新能源類，如通威股份、英杰電氣、蘭石重裝等，5月跌幅均超過(guò)10%。其二為周期資源股，如撫順特鋼、萬(wàn)華化學(xué)、盛和資源等，5月跌幅均在7%以上。

6月大級(jí)別機(jī)會(huì)仍可期

TMT、中字頭、消費(fèi)、新能源等是關(guān)鍵詞

近階段，科技股因ChatGPT、算力、人腦工程等多重概念加持不斷強(qiáng)勢(shì)上漲，而消費(fèi)、新能源等賽道則持續(xù)分化。在券商來(lái)看，6月市場(chǎng)機(jī)會(huì)或?qū)⒊尸F(xiàn)多方位，既包括TMT等題材股，也包括消費(fèi)、新能源等賽道股。

對(duì)于TMT，中郵證券表示，TMT板塊有望迎來(lái)第二波行情。其認(rèn)為，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度偏弱的環(huán)境下，市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，建議布局周期屬性弱且調(diào)整臨近尾聲的TMT板塊。具體來(lái)看，本輪由ChatGPT引發(fā)的人工智能浪潮持續(xù)發(fā)酵，整體產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)較為明朗，相關(guān)事件仍在持續(xù)催化，另外AI相關(guān)板塊已經(jīng)歷較為充分的調(diào)整，交易擁擠度已有所緩解，市場(chǎng)熱度逐漸開(kāi)始回升。建議布局AI上游的算力、光模塊以及下游應(yīng)用端的游戲等相關(guān)板塊。

信達(dá)證券認(rèn)為，可以偏向進(jìn)攻風(fēng)格配置，比如優(yōu)先布局超跌的消費(fèi)鏈、地產(chǎn)鏈，在6月中旬布局“中特估”和TMT的第二波上漲。對(duì)于消費(fèi)鏈、地產(chǎn)鏈，信達(dá)證券認(rèn)為無(wú)需過(guò)度悲觀，后續(xù)可能會(huì)出現(xiàn)政策微調(diào)，整體存在超跌后預(yù)期修復(fù)的上漲。信達(dá)證券建議6月中旬再次關(guān)注“中特估”&TMT，其表示，這些板塊的調(diào)整主要是交易擁擠后的調(diào)整，從戰(zhàn)略上，由于經(jīng)濟(jì)尚未恢復(fù)，大部分板塊盈利驗(yàn)證一般，所以有長(zhǎng)期邏輯的中特估和TMT依然會(huì)有機(jī)會(huì)。

銀河證券有觀點(diǎn)認(rèn)為，投資策略應(yīng)當(dāng)聚焦風(fēng)險(xiǎn)已充分釋放+低估值的龍頭個(gè)股。6月建議戰(zhàn)略性布局大消費(fèi)、科技、新能源等板塊里的價(jià)值股。

據(jù)觀察，6月券商金股多圍繞上述方向，如以醫(yī)藥生物與食品飲料等為代表的大消費(fèi)、新能源等；以電子、計(jì)算機(jī)、通信、傳媒等為代表的TMT領(lǐng)域。另外，再如中特估的中字頭個(gè)股也被券商密集推薦，如中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中科曙光等（見(jiàn)表2）。其中，不少個(gè)股更是被券商聯(lián)合推薦，如中興通訊被信達(dá)證券、招商證券、中信證券、中郵證券等多家券商推薦關(guān)注。

另?yè)?jù)觀察，獲券商重點(diǎn)推薦的個(gè)股中，不少標(biāo)的也同時(shí)被知名機(jī)構(gòu)或投資人重倉(cāng)布局。

如人工智能公司科大訊飛，被海通證券重點(diǎn)給與推薦，對(duì)于推薦邏輯，海通證券表示，在人工智能應(yīng)用布局成果與示范驗(yàn)證效果持續(xù)顯現(xiàn)的強(qiáng)力支撐下，公司經(jīng)營(yíng)在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)形勢(shì)下經(jīng)受住考驗(yàn)。在科大訊飛的股東持倉(cāng)中，截至今年一季度末，投資大佬葛衛(wèi)東以2169萬(wàn)股的持倉(cāng)量位列第8大流通股股東，持倉(cāng)市值達(dá)13.8億元。值得一提的是，在2020年四季度~2022年三季度，科大訊飛一度被葛衛(wèi)東連續(xù)減持，或是此后出于對(duì)于AI機(jī)會(huì)的看好，去年四季度與今年一季度，葛衛(wèi)東均選擇了對(duì)科大訊飛持股不動(dòng)。

再如鋰電企業(yè)寧德時(shí)代，被華安證券、信達(dá)證券等券商調(diào)入了6月金股池，對(duì)于推薦邏輯，華安證券認(rèn)為，公司裝機(jī)量穩(wěn)居世界第一，市占持續(xù)提升，動(dòng)力、儲(chǔ)能電池毛利率持續(xù)修復(fù)。在寧德時(shí)代一季度股東持倉(cāng)中，高瓴以2802.23萬(wàn)股的持倉(cāng)量位列第7大流通股股東。截至一季度末，持倉(cāng)市值約為113億元。

不少公司也被“國(guó)家隊(duì)”重點(diǎn)布局，尤其是行業(yè)中的“大塊頭”，如中興通訊，被信達(dá)證券、招商證券、中信證券、中郵證券等多家券商扎堆調(diào)入6月金股池。對(duì)于關(guān)注邏輯，信達(dá)證券表示，公司以服務(wù)器為核心的算力產(chǎn)品在運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)份額逐步提升，公司基本面持續(xù)向好。在中興通訊一季度的股東持倉(cāng)中，“國(guó)家隊(duì)”中央?yún)R金以4217.15萬(wàn)股的持倉(cāng)量位居第6大流通股股東。去年四季度以來(lái)，中興通訊股價(jià)持續(xù)觸底回升，截至一季度末累計(jì)上漲超50%（見(jiàn)圖3），而在此期間，中央?yún)R金的持股數(shù)量一直未變，持倉(cāng)市值則由去年三季度末的9億元增至今年一季度末的13.7億元，僅在此期間即大賺近5個(gè)“小目標(biāo)”。

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）

（文章來(lái)源：證券市場(chǎng)紅周刊）