光大證券：市場存量博弈明顯 配置思路應(yīng)聚焦擁擠度低、景氣回升方向|今日熱聞
光大證券研報指出，當(dāng)前市場存量博弈明顯，市場對業(yè)績關(guān)注度提升，配置思路上應(yīng)聚焦擁擠度低、景氣回升的方向。配置方向一：大消費板塊的細分領(lǐng)域。消費復(fù)蘇仍將是全年的核心主線，建議關(guān)注業(yè)績穩(wěn)健或業(yè)績持續(xù)改善的大消費領(lǐng)域，包括食品加工、白酒、飲料乳品、中藥等行業(yè)。配置方向二：制造業(yè)領(lǐng)域的底部改善。建議關(guān)注庫存去化較快，業(yè)績或?qū)⒌撞扛纳频男袠I(yè)，結(jié)合當(dāng)前基金的配置比例，建議關(guān)注消費電子、通信設(shè)備、光學(xué)光電子、計算機設(shè)備等TMT行業(yè)。配置方向三：低估值順周期的國企板塊。國企重估主題或仍將持續(xù)，建議關(guān)注低估值順周期的國企板塊，包括煤炭、石油石化、銀行、建筑裝飾等行業(yè)。
全文如下
【策略】關(guān)注布局窗口——2023年6月A股及港股月度金股組合
(資料圖片僅供參考)
5月份市場繼續(xù)震蕩
5月A股主要指數(shù)普遍下跌，防御性板塊相對占優(yōu)。受近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)大多不及預(yù)期等因素的影響，5月（截至26日），A股主要指數(shù)普遍下跌，其中中證1000跌幅最小，5月份累計下跌2.6%，而科創(chuàng)50跌幅最大，累計下跌了4.5%。市場震蕩過程中，大多數(shù)行業(yè)均出現(xiàn)下跌，而防御性板塊相對占優(yōu)，包括公用事業(yè)、環(huán)保等行業(yè)均有不錯的表現(xiàn)。
中國經(jīng)濟復(fù)蘇減速下港股本月小幅下跌。截止2023年5月25日，恒生科技、恒生中國企業(yè)指數(shù)、恒生指數(shù)、恒生綜指、恒生香港35指數(shù)的漲跌幅分別為-5.39%、-5.50%、-5.77%、-6.18%、-6.38%。
A股觀點：關(guān)注布局窗口
經(jīng)濟與盈利數(shù)據(jù)的同比回升將是市場上行的核心動力。一季度整體經(jīng)濟與盈利仍然處于修復(fù)的初期，尤其是盈利數(shù)據(jù)的改善才剛剛開始。我們認為前期市場的行情與2020年4-5月份的市場行情類似，2020年市場在經(jīng)濟數(shù)據(jù)環(huán)比修復(fù)接近尾聲的階段，進入了震蕩區(qū)間，伴隨著2020年6月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)的再次好轉(zhuǎn)與盈利的同比增長，市場開始了第二輪的上行。今年的情況可能會有一些相似之處，二季度我們有望看到經(jīng)濟與盈利的進一步好轉(zhuǎn)，市場或?qū)⒅鼗厣闲熊壍馈?/p>
當(dāng)前市場存量博弈明顯，市場對業(yè)績關(guān)注度提升，配置思路上應(yīng)聚焦擁擠度低、景氣回升的方向。配置方向一：大消費板塊的細分領(lǐng)域。消費復(fù)蘇仍將是全年的核心主線，建議關(guān)注業(yè)績穩(wěn)健或業(yè)績持續(xù)改善的大消費領(lǐng)域，包括食品加工、白酒、飲料乳品、中藥等行業(yè)。配置方向二：制造業(yè)領(lǐng)域的底部改善。建議關(guān)注庫存去化較快，業(yè)績或?qū)⒌撞扛纳频男袠I(yè)，結(jié)合當(dāng)前基金的配置比例，建議關(guān)注消費電子、通信設(shè)備、光學(xué)光電子、計算機設(shè)備等TMT行業(yè)。配置方向三：低估值順周期的國企板塊。國企重估主題或仍將持續(xù)，建議關(guān)注低估值順周期的國企板塊，包括煤炭、石油石化、銀行、建筑裝飾等行業(yè)。
港股觀點：保持樂觀，積極布局
中國4月經(jīng)濟增速階段性調(diào)整，中長期來看港股仍具備配置機會。短期內(nèi)市場盤整有望為低估值的港股市場提供更多的布局機會，長期來看隨著經(jīng)濟的企穩(wěn)回升、政策效應(yīng)的持續(xù)釋放，經(jīng)濟運行有望在三、四季度延續(xù)恢復(fù)向好態(tài)勢，積極因素在累計增多。未來，政府可能出臺的更多利好性政策舉措，支撐港股基本面繼續(xù)復(fù)蘇。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟增長大幅不及預(yù)期；新冠疫情擾動；發(fā)生超預(yù)期風(fēng)險事件。
（文章來源：證券時報）
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