CRO板塊有望迎估值業(yè)績(jī)雙升 高增長(zhǎng)潛力股出爐（附名單）
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A股上市公司中，哪些企業(yè)儲(chǔ)備譬如實(shí)驗(yàn)猴一類(lèi)的生物資產(chǎn)呢？
美國(guó)實(shí)驗(yàn)猴價(jià)格暴漲15倍
據(jù)環(huán)球時(shí)報(bào)援引日媒報(bào)道，美國(guó)的實(shí)驗(yàn)猴價(jià)格暴漲，比如長(zhǎng)尾獼猴和恒河猴等，4月份已上漲至5.5萬(wàn)至6萬(wàn)美元左右，相較疫情前的4000美元至7000美元已大幅上漲。實(shí)驗(yàn)猴對(duì)于新藥開(kāi)發(fā)是不可或缺的。疫情暴發(fā)后，美國(guó)對(duì)實(shí)驗(yàn)室猴子的需求增加，尤其是有些大型制藥公司急于開(kāi)發(fā)疫苗和尋求治療方法，從而推高了價(jià)格。
截至4月，部分地區(qū)實(shí)驗(yàn)猴漲到了新冠疫情前的15倍。有市場(chǎng)人士指出，這可能會(huì)打亂不少海外藥企的新藥研發(fā)步伐。相比之下，中國(guó)的實(shí)驗(yàn)猴價(jià)格有所回落，近期食蟹猴的采購(gòu)均價(jià)約為12.55萬(wàn)元/只，相比2020年下滑超3成。
實(shí)驗(yàn)猴短缺對(duì)尖端癌癥治療和其他藥物開(kāi)發(fā)的影響正在蔓延。專(zhuān)業(yè)人士表示，若無(wú)法獲得新來(lái)源，美國(guó)的制藥公司可能從6月底開(kāi)始出現(xiàn)新藥開(kāi)發(fā)延遲。
資料顯示，實(shí)驗(yàn)?zāi)Ｐ褪撬幬锱R床前評(píng)價(jià)的主要實(shí)驗(yàn)對(duì)象，實(shí)驗(yàn)用非人靈長(zhǎng)類(lèi)動(dòng)物更是臨床前研究的重要品種。實(shí)驗(yàn)動(dòng)物供應(yīng)和質(zhì)量，是臨床前評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)能否執(zhí)行的基本保證。換言之，若實(shí)驗(yàn)?zāi)Ｐ筒荒芊€(wěn)定供應(yīng)，或價(jià)格提高，都會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)影響。
境內(nèi)外相差數(shù)倍價(jià)格的背景下，擁有成本優(yōu)勢(shì)的中國(guó)CRO（合同研究組織）企業(yè)或有望承接更多海外制藥企業(yè)的研發(fā)訂單。
“猴茅”收購(gòu)猴場(chǎng)
生物資產(chǎn)規(guī)模大增
模式動(dòng)物（或稱(chēng)實(shí)驗(yàn)動(dòng)物）是新藥研發(fā)過(guò)程中的“活試劑”，在藥物發(fā)現(xiàn)研究和臨床前研究階段扮演著尤為重要的角色。目前，應(yīng)用最廣泛的模式動(dòng)物包括小鼠、猴類(lèi)、犬類(lèi)、兔類(lèi)等。其中，猴類(lèi)在組織結(jié)構(gòu)、生理、代謝等方面與人類(lèi)最為相近，因而在藥物毒性及安全性實(shí)驗(yàn)中具有不可替代的作用。
從會(huì)計(jì)上來(lái)看，生物資產(chǎn)和其他資產(chǎn)性質(zhì)一致，都是由企業(yè)擁有或控制，直接或者間接為企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益流入的一項(xiàng)資產(chǎn)。模式動(dòng)物作為CRO企業(yè)的一項(xiàng)生產(chǎn)資料，自然具有決定性作用。
那么，A股上市公司中，哪些企業(yè)儲(chǔ)備譬如實(shí)驗(yàn)猴一類(lèi)的生物資產(chǎn)呢？
昭衍新藥子公司廣東前沿主營(yíng)業(yè)務(wù)為實(shí)驗(yàn)猴及狗的養(yǎng)殖，已經(jīng)取得野生動(dòng)物馴養(yǎng)繁殖許可證，未來(lái)計(jì)劃在江蘇省太倉(cāng)市新建實(shí)驗(yàn)猴飼養(yǎng)及模型開(kāi)發(fā)平臺(tái)項(xiàng)目。2022年，昭衍新藥花費(fèi)18億元，并購(gòu)廣西瑋美生物和云南英茂生物兩家公司，拿下2.2萬(wàn)只猴子，昭衍新藥一度被外界戲稱(chēng)為“猴茅”。
2021年，康龍化成接連收購(gòu)新日本科學(xué)旗下肇慶創(chuàng)藥50.01%控股權(quán)、康瑞泰（湛江）生物100%股權(quán)，拿下一萬(wàn)余只實(shí)驗(yàn)猴。
2020年，藥明康德全資子公司收購(gòu)廣東春盛猴場(chǎng)，收獲兩萬(wàn)余只食蟹猴。
根據(jù)公司2022年年報(bào)顯示，昭衍新藥的生物資產(chǎn)余額為18.58億元，主要包括用于繁殖及藥物非臨床研究的實(shí)驗(yàn)?zāi)Ｐ?，前者分?lèi)為生產(chǎn)性生物資產(chǎn)，后者分類(lèi)為消耗性生物資產(chǎn)。其中消耗性生物資產(chǎn)10.71億元，年初余額為1.61億元；生產(chǎn)性生物資產(chǎn)余額7.87億元，2021年末余額7411.49萬(wàn)元。均較年初增長(zhǎng)較大。
數(shù)據(jù)來(lái)看，昭衍新藥持有的生物資產(chǎn)略低于同期藥明康德。藥明康德生物資產(chǎn)余額20.2億元，其中消耗性10.37億元、生產(chǎn)性9.83億元；遠(yuǎn)高于康龍化成——生物資產(chǎn)余額6.75億元，其中消耗性4.97億元、生產(chǎn)性1.78億元。
國(guó)金證券指出，實(shí)驗(yàn)用猴已逐漸成為臨床前開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的關(guān)鍵稀缺資源，對(duì)臨床前CRO企業(yè)的訂單承接和訂單執(zhí)行起關(guān)鍵性作用，可以關(guān)注實(shí)驗(yàn)用猴等動(dòng)物資源充足的臨床前CRO龍頭企業(yè)，比如昭衍新藥、藥明康德、康龍化成、美迪西等。
CRO板塊有望迎來(lái)估值與業(yè)績(jī)雙升
一季度，多家CRO企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利，百誠(chéng)醫(yī)藥、昭衍新藥、畢得醫(yī)藥業(yè)績(jī)?cè)鏊倥琶叭?，僅睿智醫(yī)藥、成都先導(dǎo)小幅虧損。
今年以來(lái)，19只CRO個(gè)股平均累計(jì)跌幅1.92%，其中美迪西、藥石科技、康龍化成跌幅居前，分別下跌33.61%、33.54%、29.41%。僅圣諾生物、畢得醫(yī)藥、諾泰生物等5股漲幅居前。
拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，從CRO黃金年份的2021年高點(diǎn)以來(lái)，截至昨日收盤(pán)，板塊平均回撤56.05%，美迪西、藥石科技、康龍化成最大回撤均超70%。
估值來(lái)看，截至5月23日，CRO概念指數(shù)滾動(dòng)市盈率24.47倍，處于歷史分位點(diǎn)2.47%，低于中位值53.37倍。
中郵證券認(rèn)為，受海內(nèi)外一級(jí)市場(chǎng)投融資不景氣等因素影響，A股CRO板塊估值出現(xiàn)快速回撤。2023 年第一季度，行業(yè)內(nèi)部分優(yōu)質(zhì)公司業(yè)績(jī)將加速釋放，醫(yī)藥一級(jí)投融資市場(chǎng)也有望快速回溫，板塊有望迎來(lái)估值與業(yè)績(jī)雙升。
中信證券表示，國(guó)內(nèi)頭部臨床前CRO企業(yè)獲取海外客戶(hù)安評(píng)訂單的機(jī)會(huì)有望增加，而目前我國(guó)頭部CRO企業(yè)安評(píng)業(yè)務(wù)全球市占率較低，全球供需缺口將有利于國(guó)內(nèi)企業(yè)承接部分海外訂單，相關(guān)產(chǎn)業(yè)離岸外包的轉(zhuǎn)移有望加速。
證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，根據(jù)2家及以上機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)，今、明、后三年凈利潤(rùn)增速均值預(yù)計(jì)超20%的CRO個(gè)股有13只。其中成都先導(dǎo)、博濟(jì)醫(yī)藥、皓元醫(yī)藥有望高增超50%。
（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）
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