華泰證券：商業(yè)航天大年開啟 關(guān)注行業(yè)機(jī)遇
華泰證券表示，“商業(yè)航天”是中國企業(yè)有機(jī)會在全球占據(jù)重要一席的重要硬科技賽道之一。在技術(shù)端，國內(nèi)民營液體火箭公司積極探索發(fā)動機(jī)技術(shù)與可回收技術(shù)突破，國內(nèi)衛(wèi)星制造在國家統(tǒng)籌規(guī)劃、民企合力組建下步入規(guī)?；l(fā)展。在需求端，我國多項星座計劃有序開展部署，中國星網(wǎng)預(yù)計明年上半年開始發(fā)射；“衛(wèi)星直連”成為行業(yè)熱點(diǎn)，手機(jī)、汽車、模組廠商積極開展嘗試；工信部提出加快6G研發(fā)，為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)提供重要機(jī)遇。在政策面，國內(nèi)多省市利好政策頻出，助力商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)成長。建議關(guān)注我國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展機(jī)遇。
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華泰 | 通信：商業(yè)航天大年開啟，關(guān)注行業(yè)機(jī)遇
(資料圖片僅供參考)
我們認(rèn)為“商業(yè)航天”是中國企業(yè)有機(jī)會在全球占據(jù)重要一席的重要硬科技賽道之一。近一年來，我們觀察到我國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈上下游發(fā)生明顯變化。在技術(shù)端，國內(nèi)民營液體火箭公司積極探索發(fā)動機(jī)技術(shù)與可回收技術(shù)突破，國內(nèi)衛(wèi)星制造在國家統(tǒng)籌規(guī)劃、民企合力組建下步入規(guī)?；l(fā)展。在需求端，我國多項星座計劃有序開展部署，中國星網(wǎng)預(yù)計明年上半年開始發(fā)射；“衛(wèi)星直連”成為行業(yè)熱點(diǎn)，手機(jī)、汽車、模組廠商積極開展嘗試；工信部提出加快6G研發(fā)，為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)提供重要機(jī)遇。在政策面，國內(nèi)多省市利好政策頻出，助力商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)成長。建議關(guān)注我國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展機(jī)遇。
核心觀點(diǎn)
技術(shù)端#1：海內(nèi)外運(yùn)載火箭技術(shù)均有重大突破
海外方面，美國SpaceX星艦雖然首飛失敗，但實現(xiàn)了推力結(jié)構(gòu)、發(fā)動機(jī)技術(shù)、控制輔助系統(tǒng)設(shè)計等多種技術(shù)創(chuàng)新，在加快全球衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)等方面呈現(xiàn)出廣闊想象空間；人族一號則首次驗證了3D打印制造的火箭發(fā)動機(jī)及其他相關(guān)組件的適用性。國內(nèi)方面，我國液體火箭技術(shù)路徑進(jìn)行了發(fā)動機(jī)與可回收技術(shù)的探索：朱雀二號火箭的首飛標(biāo)志著液氧甲烷發(fā)動機(jī)技術(shù)在中國的首次應(yīng)用；天龍二號首飛即成功入軌，未來將探索大型液體運(yùn)載火箭重復(fù)使用路徑；深藍(lán)航天雷霆-R1液氧煤油發(fā)動機(jī)試車成功，標(biāo)志著我國首次突破掌握燃?xì)獍l(fā)生器循環(huán)液氧煤油發(fā)動機(jī)的多次起動技術(shù)。
技術(shù)端#2：國內(nèi)衛(wèi)星制造技術(shù)成熟，步入規(guī)?；l(fā)展
我國衛(wèi)星制造技術(shù)成熟，國家統(tǒng)籌規(guī)劃、民企合力組建有利于降低衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)成本?！靶蔷W(wǎng)”統(tǒng)籌布局，集中資源和力量助力項目有序推進(jìn)。在由國家總體把控的前提下，民營企業(yè)積極發(fā)揮效率優(yōu)勢，共同打造“衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)+”生態(tài)。針對民用SAR衛(wèi)星小批量研制，銀河航天在衛(wèi)星方案設(shè)計、整星集成、發(fā)射場測試等階段，通過數(shù)字化仿真、自動化測試、流程優(yōu)化等途徑，極大地提升了研制效率，相比常規(guī)研制時間縮短了60%以上。
需求端#1：星際爭霸，starlink快速推進(jìn)，新星座不斷涌現(xiàn)
海外星座方面：“星鏈”在軌衛(wèi)星超過4000顆，全球用戶數(shù)超150萬，商業(yè)化持續(xù)推進(jìn)；Oneweb完成一代衛(wèi)星組網(wǎng)，即將提供全球衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)；歐盟IRIS2與亞馬遜Kuiper星座計劃開展部署。國內(nèi)方面，我國衛(wèi)星需求持續(xù)落地：2023年5月13日，據(jù)海南商發(fā)公司官網(wǎng)，中國星網(wǎng)工程首次公開披露預(yù)計發(fā)射時間，預(yù)計于2024年上半年開始執(zhí)行發(fā)射；“小蜘蛛網(wǎng)”、“吉林一號”、“天啟衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)”、“女媧星座”等商業(yè)星座計劃有序部署。
需求端#2：衛(wèi)星直連進(jìn)展亮眼，奏響6G時代序曲
過去一年中，衛(wèi)星直連亮點(diǎn)紛呈。在終端側(cè)，高通、蘋果、華為、聯(lián)發(fā)科等手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈廠商通過更新硬件，推出手機(jī)衛(wèi)星直連服務(wù)；吉利汽車銀河系列支持吉利低軌星座高精導(dǎo)航；移遠(yuǎn)通信發(fā)布衛(wèi)通物聯(lián)網(wǎng)模組。在衛(wèi)星側(cè)，SpaceX、AST、Lynk等公司加速驗證衛(wèi)星直連手機(jī)，其中SpaceX發(fā)射了兩批Starlink 2.0 mini，AST公司打通世界第一個天基蜂窩語音通話。在監(jiān)管側(cè)，F(xiàn)CC發(fā)布了SCS新規(guī)則，允許衛(wèi)星運(yùn)營商使用地面移動通信頻譜運(yùn)營衛(wèi)星，促進(jìn)衛(wèi)星與地面網(wǎng)絡(luò)融合。展望未來，6G首次實現(xiàn)全球無死角覆蓋，衛(wèi)星通信是唯一選項，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)在6G研發(fā)中有望獲重點(diǎn)發(fā)展。
風(fēng)險提示：衛(wèi)星需求不及預(yù)期；新技術(shù)開發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；本研報中涉及到未上市公司或未覆蓋個股內(nèi)容，均系對其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團(tuán)隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。
（文章來源：證券時報）
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