破凈率超30%！這類基金“迎大考”
在股市高點(diǎn)成立的主動(dòng)權(quán)益類定開(kāi)基金密集迎來(lái)開(kāi)放日，近三個(gè)月即將開(kāi)放的產(chǎn)品超3成跌破面值，破凈率達(dá)33%，虧損最大產(chǎn)品成立滿兩年虧損43%，部分產(chǎn)品甚至面臨清盤危險(xiǎn)。
多位行業(yè)內(nèi)人士表示，主動(dòng)權(quán)益定開(kāi)基金的整體破凈率與基金成立時(shí)間、基金投資策略，以及統(tǒng)計(jì)樣本數(shù)量等眾多因素有關(guān)。其中，高點(diǎn)成立是基金破凈的重要原因。同時(shí)，他們也建議基金公司要更加前瞻性布局產(chǎn)品，克服短期盲目規(guī)模擴(kuò)張沖動(dòng)，從客戶利益和導(dǎo)向開(kāi)展產(chǎn)品的布局和發(fā)行。
近三月60只定開(kāi)權(quán)益基金開(kāi)放
(相關(guān)資料圖)
破凈率超30%
近日，華南一家基金公司發(fā)布公告稱，根據(jù)基金法、基金運(yùn)作管理辦法、基金合同的有關(guān)規(guī)定，公司旗下主動(dòng)權(quán)益一年定期開(kāi)放基金最近一個(gè)開(kāi)放期為2023年4月20日至2023年5月22日，若該開(kāi)放期最后一個(gè)開(kāi)放日（即2023年5月22日）日終，基金出現(xiàn)觸發(fā)基金合同終止的情形，基金管理人將終止《基金合同》，并按照《基金合同》約定履行基金財(cái)產(chǎn)清算程序，無(wú)須召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)。
根據(jù)公告，該只基金的基金合同生效后，若登記機(jī)構(gòu)完成每個(gè)開(kāi)放期最后一個(gè)開(kāi)放日的申購(gòu)、贖回或轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)申請(qǐng)確認(rèn)時(shí)，基金的基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于五千萬(wàn)元，基金管理人在履行相關(guān)監(jiān)管報(bào)告和信息披露程序后終止基金合同，無(wú)需召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)。
截至2023年一季報(bào)，該只偏債混合型基金管理規(guī)模0.79億元，2021年4月成立以來(lái)兩年多收益率-4.3%，最新凈值為0.957元，為“固收+”基金中的破凈產(chǎn)品。
據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至5月20日，5-7月份即將到期的主動(dòng)權(quán)益類定期開(kāi)放基金有60只（份額合并計(jì)算）即將迎來(lái)開(kāi)放日，目前破凈產(chǎn)品（統(tǒng)計(jì)復(fù)權(quán)凈值）為20只，占比達(dá)到33.33%。破凈率最高的產(chǎn)品成立兩年來(lái)虧損超43%，目前基金凈值僅為0.57元。
分月度來(lái)看，主動(dòng)權(quán)益類定開(kāi)基金5-7月份破凈率分別為33.33%、26.92%、39.29%。而8-9月份，破凈率更是達(dá)到35.71%、80%。整體來(lái)看，破凈率呈現(xiàn)逐月震蕩上升態(tài)勢(shì)。
上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心高級(jí)分析師孫桂平對(duì)此表示，一般而言，隨著基金開(kāi)放日臨近，為了應(yīng)對(duì)基金集中申贖影響，基金的投資策略可能傾向于保守，權(quán)益?zhèn)}位可能會(huì)有所降低。因此，在權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)不好時(shí)，距離開(kāi)放日越遠(yuǎn)，整體上破凈率可能有增加趨勢(shì)。當(dāng)然，整體破凈率情況也與基金成立時(shí)間、基金投資策略，以及統(tǒng)計(jì)樣本數(shù)量等眾多因素有關(guān)。
一位基金銷售機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定開(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高點(diǎn)成立是基金破凈的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定開(kāi)基金數(shù)量明顯少于5、6月份，雖然8、9月份破凈基金的數(shù)量較6、7月份并沒(méi)有明顯上漲，破凈率仍較高，可能也與基金的發(fā)行節(jié)奏存在關(guān)系。
建議前瞻性布局產(chǎn)品
市場(chǎng)高點(diǎn)避免盲目規(guī)模擴(kuò)張
據(jù)記者觀察，從近三月即將迎來(lái)開(kāi)放的定期開(kāi)放式基金來(lái)看，多數(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高點(diǎn)成立可能是部分基金破凈的重要原因。
針對(duì)上述現(xiàn)象，孫桂平表示，從基金發(fā)行角度而言，權(quán)益市場(chǎng)高點(diǎn)時(shí)基金發(fā)行相對(duì)容易，而且規(guī)模也容易做大，基金公司有動(dòng)力去做；但從投資者而言，高點(diǎn)入市就容易出現(xiàn)一段時(shí)間內(nèi)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，甚至出現(xiàn)大幅下跌的情形。
因此，孫桂平認(rèn)為，對(duì)基金公司而言，在市場(chǎng)高點(diǎn)時(shí)要保持冷靜，相對(duì)謹(jǐn)慎發(fā)行產(chǎn)品，不盲目追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)，克服短期盲目規(guī)模擴(kuò)張沖動(dòng)，從客戶利益導(dǎo)向進(jìn)行產(chǎn)品布局和發(fā)行。此舉既可以保護(hù)投資者利益，也可以樹(shù)立基金公司良好口碑，有利于基金公司長(zhǎng)期管理規(guī)模提升。
上述基金銷售機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人也表示，在市場(chǎng)高位、情緒火熱時(shí)發(fā)行基金往往伴隨著較高的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，近兩年權(quán)益市場(chǎng)的整體波動(dòng)增大，風(fēng)格輪動(dòng)現(xiàn)象加劇。所以，近兩年不同的投資策略、不同投資范圍的基金收益率差距較大。另一方面，市場(chǎng)情緒火熱時(shí)容易出現(xiàn)爆款基金，較大規(guī)模給基金經(jīng)理帶來(lái)的靈活性限制很可能會(huì)影響產(chǎn)品未來(lái)的超額收益。同時(shí)，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的資金容量通常有限，且短期快速上漲很可能估值虛高。過(guò)高的管理規(guī)模要求基金經(jīng)理不得不跨出舒適圈，覆蓋更多投資機(jī)會(huì)，調(diào)整投資分布，也可能會(huì)增加錯(cuò)判的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)獲取超額收益影響很大。
同時(shí)，該基金銷售部門機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人也建議基金公司前瞻性布局產(chǎn)品，并將規(guī)?？刂圃诨鸾?jīng)理能力范圍內(nèi)，高點(diǎn)成立的產(chǎn)品，如果通過(guò)均衡和多元化的布局，避免單押一個(gè)賽道，并通過(guò)抓取階段性投資機(jī)會(huì)、控制回撤等方法，也能在中長(zhǎng)期斬獲一定的超額收益。
事實(shí)上，隨著定期開(kāi)放式權(quán)益類基金表現(xiàn)不及預(yù)期，近一年新成立的定開(kāi)權(quán)益類基金僅有7只，同比減少24只；平均發(fā)行規(guī)模2.71億元，同比也下滑42%，該類基金的發(fā)行陷入低迷。
“定開(kāi)基金表現(xiàn)不及預(yù)期時(shí)，投資者的心態(tài)會(huì)受到一定程度的影響，甚至可能打擊投資者的投資信心。如果破凈率持續(xù)上升的話，投資者對(duì)于后續(xù)新發(fā)基金的購(gòu)買意愿可能會(huì)下降?！?上述基金銷售機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人稱。
孫桂平也認(rèn)為，定開(kāi)基金在基金經(jīng)理更好施展投資決策，有效阻止投資者頻繁交易等方面具有明顯優(yōu)勢(shì)，有利于為投資者創(chuàng)造更好收益。但是定開(kāi)基金也受市場(chǎng)波動(dòng)影響，跌破凈值也是正?，F(xiàn)象。
“因此，未來(lái)定開(kāi)基金發(fā)行時(shí)，一是要避免高位發(fā)行，二是要做好投資者教育?！睂O桂平稱。
（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）
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