作者/魯智高

圖/中芯集成

【資料圖】

紹興這座城市確實(shí)有點(diǎn)意思。比如跟最近大熱的淄博做個(gè)對(duì)比，人口規(guī)模只多了幾十萬(wàn)，但上市公司數(shù)量“碾壓”式的超過(guò)淄博一倍有余，省內(nèi)排名第三，截至2022年底，紹興上市公司為75家，淄博為34家。

城市招商的路數(shù)大同小異，都想聯(lián)合高新技術(shù)龍頭企業(yè)“辦廠”，只是紹興的“功力”實(shí)在不菲，2018年不少城市都想搞晶圓，紹興就能勾兌到中芯集成，給錢給地是基礎(chǔ)，后面越城基金的兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，才是人氣和回報(bào)雙豐收。（投中BBKing）

5月10日，紹興中芯集成電路制造股份有限公司（簡(jiǎn)稱“中芯集成”）在科創(chuàng)板上市。截至發(fā)稿，漲超8%，股價(jià)為6.16元，市值約417億元。

帶著2023年以來(lái)發(fā)行新股中擬募資金額最高公司的標(biāo)簽，原本打算募125億元的中芯集成，在上市前最終募到超110億元，僅次于同月上市的晶合集成。

作為一家半導(dǎo)體公司，中芯集成憑借為客戶提供一站式服務(wù)的代工制造方案，3年入賬超過(guò)73億元，同時(shí)也虧了超43億元。

不過(guò)在紹興當(dāng)?shù)卣⒅行緡?guó)際、興橙資本、中芯聚源、招銀國(guó)際資本、深創(chuàng)投、海通開(kāi)元、軟銀中國(guó)資本等投資者的支持下，該公司也獲得了飛速發(fā)展。

按照417億元的市值計(jì)算，一些投資者已小賺一筆，賬面回報(bào)達(dá)到數(shù)倍。

3年入賬超73億元，也虧了超43億元

通過(guò)提供MEMS和功率器件等領(lǐng)域的晶圓代工及封裝測(cè)試業(yè)務(wù)，中芯集成為客戶提供一站式服務(wù)的代工制造方案。

利用Foundry（晶圓代工）模式，該公司在接受無(wú)晶圓廠的設(shè)計(jì)企業(yè)或IDM（垂直整合模式）企業(yè)的委托后，能為客戶提供晶圓代工服務(wù)。

目前，中芯集成的工藝平臺(tái)涵蓋超高壓、車載、先進(jìn)工業(yè)控制和消費(fèi)類功率器件及模組，以及車載、工業(yè)、消費(fèi)類傳感器，應(yīng)用領(lǐng)域則覆蓋智能電網(wǎng)、新能源汽車、風(fēng)力發(fā)電、光伏儲(chǔ)能、消費(fèi)電子、5G通信、物聯(lián)網(wǎng)、家用電器等行業(yè)。

在滿足不同領(lǐng)域中各類客戶需求時(shí)，中芯集成的營(yíng)收也在逐年增加。在2020年至2022年的報(bào)告期內(nèi)，該公司的營(yíng)收分別達(dá)到了7.39億元、20.24億元和46.06億元，相當(dāng)于3年入賬73.69億元。

據(jù)Chip Insights發(fā)布的《2021年全球?qū)倬A代工排行榜》顯示，中芯集成的營(yíng)業(yè)收入排名全球第十五，中國(guó)大陸第五。

與此同時(shí)，中芯集成的凈虧損也在不斷擴(kuò)大，3年虧了約43.68億元。

由于晶圓代工是技術(shù)密集型和資本密集型行業(yè)，前期需要大量的研發(fā)和固定資產(chǎn)等投入，再加上該公司產(chǎn)能還有待進(jìn)一步提升，規(guī)?；?yīng)并不明顯，最終導(dǎo)致自身在報(bào)告期內(nèi)的凈虧損分別達(dá)到13.66億元、14.07億元和15.95億元。

報(bào)告期內(nèi)，該公司的研發(fā)投入分別為2.62億元、6.21億元和8.39億元，占營(yíng)收的比例分別為35.46%、30.69%及18.22%。這也使其擁有眾多專利，截至2022年底，該公司擁有發(fā)明專利115項(xiàng)、實(shí)用新型專利86項(xiàng)和外觀設(shè)計(jì)專利2項(xiàng)。

截至2022年底，中芯集成的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為16.2億元。隨著超110億元的入袋，該公司的產(chǎn)能將得到提升，而自身的發(fā)展也會(huì)進(jìn)一步提速。

紹興牽手中芯國(guó)際，1+1＞2的化學(xué)反應(yīng)

中芯集成的誕生，源于中芯國(guó)際與紹興市政府的深入合作。

2018年3月，中芯有限由越城基金、中芯控股和盛洋電器共同出資設(shè)立。其中，越城基金由中芯聚源管理，主要出資方為紹興當(dāng)?shù)卣?，而中芯控股則是中芯國(guó)際的全資子公司，雙方當(dāng)時(shí)合計(jì)持股91.5%。

中芯國(guó)際的想法是，自身在微機(jī)電和功率器件特色工藝領(lǐng)域有多年積累，同時(shí)也有打造長(zhǎng)三角先進(jìn)制造業(yè)集群的戰(zhàn)略目標(biāo)。紹興當(dāng)?shù)卣目紤]是，當(dāng)?shù)卦侵袊?guó)集成電路制造重鎮(zhèn)之一，想打造紹興市集成電路特色工藝產(chǎn)業(yè)集群，加快實(shí)現(xiàn)“紹興制造”向“紹興智造”轉(zhuǎn)型升級(jí)。

雙方一拍即合，出資58.8億元，中芯集成隨之落地。在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，中芯國(guó)際還出人出技術(shù)，紹興當(dāng)?shù)卣畡t是給地給補(bǔ)助。

該公司9人的董事會(huì)中，董事&總經(jīng)理趙奇、董事湯天申、董事&執(zhí)行副總經(jīng)理劉煊杰、獨(dú)立董事李序武，都有在中芯國(guó)際工作的背景。董事長(zhǎng)一職，則由曾任紹興市政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)主任、黨委書記和紹興銀行黨委書記、董事長(zhǎng)的丁國(guó)興擔(dān)任。

此外，中芯國(guó)際還授權(quán)許可中芯集成使用微機(jī)電及功率器件（MEMS & MOSFET & IGBT）相關(guān)的573項(xiàng)專利及31項(xiàng)非專利技術(shù)，從事微機(jī)電及功率器件的研發(fā)、生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，許可期限長(zhǎng)期有效。

2019年和2021年，紹興市政府則是向中芯集成全資子公司出讓2塊集成電路制造產(chǎn)業(yè)人才配套用地的國(guó)有建設(shè)用地使用權(quán)，用于開(kāi)發(fā)建設(shè)員工配套用房。該公司拿出4.71億元競(jìng)得上述地塊，并用來(lái)解決員工在紹興當(dāng)?shù)毓ぷ鞯淖》繂?wèn)題。

招股書顯示，中芯集成在報(bào)告期內(nèi)，分別收到政府補(bǔ)助0.71億元、3.16億元和4.22億元，增值稅留抵稅額退稅金額分別為7.31億元、4.84億元和4.52億元。這里面，紹興市政府提供了不少支持。

隨著中芯集成IPO的鐘聲敲響，中芯國(guó)際收獲了一位重要的合作伙伴。同時(shí)，紹興濱海新區(qū)集成電路“萬(wàn)畝千億”新產(chǎn)業(yè)平臺(tái)誕生了首家上市企業(yè)，而紹興產(chǎn)業(yè)基金參與的首家登陸科創(chuàng)板的企業(yè)也由此出現(xiàn)。

資料顯示，紹興濱海新區(qū)于2020年8月發(fā)起設(shè)立百億元級(jí)集成電路產(chǎn)業(yè)基金。該基金不僅推動(dòng)了中芯集成項(xiàng)目的建設(shè)，還吸引了集成電路產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)落戶紹興，對(duì)紹興推動(dòng)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展、頭部建鏈完成具有重大標(biāo)桿示范作用。

不少投資者賬面已小賺一筆

五年多一點(diǎn)的時(shí)間，中芯集成便實(shí)現(xiàn)從成立到上市。

這里面的關(guān)鍵股東自然是越城基金和中芯國(guó)際，興橙資本、中芯聚源、招銀國(guó)際資本、深創(chuàng)投、海通開(kāi)元、軟銀中國(guó)資本等投資者也為該公司的發(fā)展提供了支持。

2018年3月，越城基金、中芯控股和盛洋電器分別認(rèn)繳40億元、13.8億元和5億元，各自持有中芯集成的股權(quán)為68.03%、23.47%和8.5%。次年7月，盛洋電器便將所持股份（實(shí)繳出資0元）以0元全部轉(zhuǎn)讓給該公司的員工持股平臺(tái)日芯銳。

到了2019年11月，日芯銳將持有的3.4%股權(quán)（對(duì)應(yīng)認(rèn)繳出資額2億元，實(shí)繳出資0元）以0元轉(zhuǎn)讓給興橙資本。10個(gè)月后，越城基金將持有的20.41%股權(quán)（對(duì)應(yīng)認(rèn)繳出資額12億元，實(shí)繳出資0元）以0元轉(zhuǎn)讓給興橙資本等投資者，這些投資者以1.08元/注冊(cè)資本進(jìn)行實(shí)繳。

2020年12月，越城基金又將持有的19.35%股權(quán)（對(duì)應(yīng)已實(shí)繳出資額12億元）以2元每股轉(zhuǎn)讓給招銀國(guó)際資本、海通開(kāi)元、軟銀中國(guó)資本等投資者。同時(shí)，中芯聚源、深創(chuàng)投等投資者共拿出17億元，投資了中芯集成。

此時(shí)，該公司的估值便超過(guò)140億元。

上市前，越城基金持股22.7%，中芯國(guó)際持股19.57%；興橙資本實(shí)際花了3.4億元，拿到8.5%的股權(quán)；中芯聚源則花了約7.88億元，拿到6.57%的股權(quán)；招銀國(guó)際資本、深創(chuàng)投、海通開(kāi)元和軟銀中國(guó)資本分別花了2億元，均拿到1.42%的股權(quán)。

按照417億元市值粗略計(jì)算，越城基金持股價(jià)值約95億元，中芯國(guó)際持股價(jià)值約82億元；興橙資本、中芯聚源、招銀國(guó)際資本、深創(chuàng)投、海通開(kāi)元和軟銀中國(guó)資本分別浮盈約32億元、20億元、4億元、4億元、4億元和4億元。