天天日報丨一批基金凈值創(chuàng)新高 最新持倉曝光！二季度怎么走？基金經理這樣看
凈值創(chuàng)新高的基金經理一季報新觀點來了！
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近期，部分基金經理管理的產品凈值創(chuàng)出歷史新高，其中包括深度價值風格的景順長城基金鮑無可，富有哲思的實力老將大成基金徐彥，還有對TMT（科技、媒體和通信）有深度研究的金鷹基金陳穎等。他們在最新一季報中，表達了對投資的想法，以及對二季度的展望。
鮑無可在一季報中特別提到了對AI（人工智能）的看法，他表示，去年底以來，AIGC（人工智能技術生成內容）的橫空出世是重大事件，其重要性不亞于上世紀九十年代互聯網的出現。從長期來看，AI的發(fā)展可能會在未來幾十年重塑各個行業(yè)，甚至可能顛覆當前的世界格局?！敖诙?，盡管我們認為AI非常重要，但當前A股市場基本上是基于美股映射在炒作相關題材，對于這樣的行情，需要對其可持續(xù)性保持審慎的態(tài)度?！滨U無可認為。
價值風格的徐彥一季度重倉了通訊、汽車、公共服務等板塊，與此同時，他的投資也兼具靈活性，根據此前披露的年報，截至2022年年末，徐彥在11-20大重倉股中持有許多科技類股票。特別值得一提的是，據Choice統(tǒng)計數據，截至2022年底，徐彥管理的兩只基金是持有寒武紀最多的兩只主動權益基金，而寒武紀年內漲幅已超350%。徐彥也在季報中表達了他對近期火爆的AI的觀察，“我們在關注AI進化，大洋彼岸在關注金融穩(wěn)定。世界仿佛掉了個個，也許背后都是放大了的人性?！?/p>
金鷹基金陳穎一季度重點配置了以電子、計算機、傳媒為代表的高科技板塊，管理的基金年內表現亮眼。他在一季報中指出，由于一季度數字經濟和人工智能相關公司漲幅較大，減持了部分漲幅較大的科技公司，增持了部分低位的科技股和黃金股。展望二季度，陳穎認為，隨著市場對前期強復蘇預期修正的完成，溫和復蘇的經濟將有利于股市中長期走強。二季度需要結合估值、成長性和宏觀經濟等多種因素來做行業(yè)比較，在優(yōu)勢行業(yè)中精選嚴重低估狀態(tài)的投資標的，不要過分在意市場短期漲跌，而重在投資標的的內在價值和成長性。
鮑無可：AI非常重要但需要保持審慎
作為一名深度價值型基金經理，鮑無可一直非?？粗赝顿Y中的“安全邊際”，在一季報中他也再度表示，未來還將堅持自己的投資框架，努力尋找性價比合適的高壁壘公司。
今年一季度，鮑無可重倉了有色、通訊、水電、傳媒等板塊，其中有許多是高股息的品種。以鮑無可管理近9年的代表作景順長城能源基建混合為例來看，截至一季度末，前十大重倉股包括，紫金礦業(yè)、中國移動、華能水電、川投能源 、鳳凰傳媒、中南傳媒、銅陵有色、神火股份、山煤國際、博雅生物。與2022年末時相比，重倉板塊變化不大，倉位上大幅加倉了紫金礦業(yè)、銅陵有色等有色類個股，且通訊類的中國移動升至其第二大重倉股。
鮑無可在一季報中寫道，一季度，在疫情管控優(yōu)化后國內經濟迎來復蘇。海外貨幣政策波動較大，在連續(xù)加息后，硅谷銀行和瑞士信貸接連爆雷，這極大地限制了美聯儲和歐央行貨幣政策繼續(xù)收緊。
去年底以來，AIGC的橫空出世是重大事件，其重要性不亞于上世紀九十年代互聯網的出現。從長期來看，AI的發(fā)展可能會在未來幾十年重塑各個行業(yè)，甚至可能顛覆當前的世界格局。
那些能夠把握住AI機會的公司，將有望挑戰(zhàn)現有的行業(yè)格局，同時，這也將導致企業(yè)之間的競爭變得更加不可測。
當下是AI發(fā)展的初期，中國企業(yè)處于落后的位置，無論是AI核心模型的研發(fā)、新型商業(yè)模式的迭代以及底層芯片的制造，我們都希望國內企業(yè)能在不遠的將來迎頭趕上。當然，就近期而言，盡管我們認為AI非常重要，但當前A股市場基本上是基于美股映射在炒作相關題材，對于這樣的行情，需要對其可持續(xù)性保持審慎的態(tài)度。
本季度A股和港股市場都小幅上漲，本基金也有所上漲。這個季度，本基金倉位基本穩(wěn)定，主要增加了有色行業(yè)的配置。在去年三季報中，我們提出看多市場的觀點，當前我們的觀點沒有改變，長期看，股票市場或許仍會給大家提供可觀的回報。未來，我們還將堅持自己的投資框架，努力尋找性價比合適的高壁壘公司。
徐彥：投資背后都是放大了的人性
價值風格的實力老將徐彥，管理基金凈值在近期創(chuàng)出新高。
觀察徐彥一季度的持倉，以通訊、汽車、公共服務等為主，其代表作大成睿享混合，截至一季度末，前十大重倉股包括中興通訊（A、H股）、華域汽車、中遠海控（A、H股）、長江電力、廣深鐵路（A、H股）、長城汽車、三一重工、美團-W 、東方明珠、史丹利。
與此同時，徐彥的投資同時也兼具靈活性，根據此前披露的年報，截至2022年年末，徐彥在11-20大重倉股中持有許多科技類股票。特別值得一提的是，據Choice統(tǒng)計數據，截至2022年底，徐彥管理的兩只基金是持有寒武紀最多的兩只主動權益基金，而寒武紀年內漲幅已超350%。
此外，徐彥在業(yè)內一直被看做是一位哲學家似的基金經理，細品他的季度報告，往往充滿哲思。在這次一季報中，他進行了自己操作上的一點反思，同時也繼續(xù)對現實生活和股票投資進行細致的觀察。他指出，一季度主要得益于少數持倉股票的上漲，整個組合取得了小幅正收益。在操作上，賣出了一些成長股，后來大漲；買入了一些價值股，仍然被套。說明在選股和擇時上我都有很大改進空間。這些操作的主要背景是，在金融市場上，我們在關注AI進化，大洋彼岸在關注金融穩(wěn)定。世界仿佛掉了個個，也許背后都是放大了的人性。
關于對投資的理解，此前他在2022年年報中闡述地更加豐富。他指出，關于投資，人人都知道價值投資：企業(yè)價值等于現金流折現，Discounted Cash Flow 模型而已。五年前，在價值投資的路上我還是一名初學者；后來，跳出投資我漸漸發(fā)現，真正的奧妙都蘊含在模型中并沒有出現的時間變量里，而在時間的河流里我永遠都是初學者。
“時間很簡單——它在我們身邊，分分秒秒歲歲年年；它又在我們心里，快樂總那么短，痛苦卻太長。時間很復雜——在人生的舞臺劇上，每個人既是演員又是觀眾，從沒有事先寫好的劇本；如今，甚至看不清舞臺上到底是哈姆雷特，還是堂吉柯德。這簡單和復雜的奇妙融合孕育了所有規(guī)律。如果說2022年，樓市是過去幾年大家已經隱隱感覺到的趨勢的延續(xù)，股市是過去兩年的回報幻覺的終結；一年前這樣的展望并不需要什么對規(guī)律的理解，更需要一些對生活的體驗。未來，才真正復雜，新的規(guī)律正徐徐形成并展開，它必將融合現有規(guī)律以及最復雜的——人。理解規(guī)律實屬不易，理解人可能更難。從前，我不明白，各種矛盾如何能毫無違和的共存在同一個人心里，比如，貪婪和恐懼；我不明白，貪婪和恐懼總在不經意間轉化，極端時甚至融為一體，以至于無法被戰(zhàn)勝，因為這就是人?！毙鞆┤缡菍懙馈?/p>
陳穎：美聯儲加息次數仍可能超市場預期
金鷹基金陳穎今年以來憑借重倉TMT股，業(yè)績回報居前。此前在接受券商中國記者獨家專訪時，他旗幟鮮明地表示，計算機、傳媒行業(yè)會是趨勢性的反轉，反轉的過程可能一波三折，但反轉的趨勢或已然確立。
通過一季報觀察他的調倉行為發(fā)現，陳穎在一季度減持了部分漲幅較大的科技公司，增持了部分低位的科技股和黃金股。以金鷹核心資源混合為例，截至一季度末，前十大重倉股包括超圖軟件、中國長城、長盈精密、中國電影、浙數文化、虹軟科技、山東黃金、新大陸、寶通科技、金橋信息。
陳穎在一季報中表示，一季度，以美國為代表的發(fā)達經濟體通脹數據維持在高位，給各發(fā)達國家央行帶來巨大壓力，美聯儲在高利率環(huán)境下繼續(xù)多次加息。雖然從去年底開始市場樂觀看待2023年美聯儲貨幣政策，認為下半年可能進入降息通道，但從一季度美國經濟數據來看，市場可能略顯樂觀。經歷美聯儲多次大幅加息后，美國部分利率敏感經濟部門承壓。以硅谷銀行為代表的部分銀行在寬松貨幣環(huán)境中擴張的資產表受高利率壓制而出現擠兌風險，雖然聯儲進行了部分救助，但中小銀行的擠兌風險仍時有發(fā)生。同時隨著恐慌擴散到股票市場，美股出現一定幅度下跌。
一季度隨著疫情緩解，國內經濟明顯復蘇，出行和餐飲娛樂消費出現較大幅度反彈，宏觀經濟各類數據同比大幅改善。隨著3月政府換屆完成后，預計后續(xù)促進經濟增長的各項政策也將陸續(xù)出臺，國內經濟今年整體處于溫和復蘇狀態(tài)。
回顧一季度，本基金保持了較高倉位，重點配置了以電子、計算機、傳媒為代表的高科技板塊。由于一季度數字經濟和人工智能相關公司漲幅較大，本基金在一季度減持了部分漲幅較大的科技公司，增持了部分低位的科技股和黃金股。
展望二季度，我們預計雖然美聯儲進入加息尾聲，整體加息空間不大，但具體加息次數仍可能超市場預期，同時利率維持在高位的時間也可能超出市場預期。隨著國內經濟恢復到正常狀態(tài)，我們認為經濟刺激政策更多起到托底作用，強刺激和大水漫灌的概率較小，更多的可能是經濟的溫和復蘇。隨著市場對前期強復蘇預期修正的完成，溫和復蘇的經濟將有利于股市中長期走強。
我們認為，二季度需要結合估值、成長性和宏觀經濟等多種因素來做行業(yè)比較，在優(yōu)勢行業(yè)中精選嚴重低估狀態(tài)的投資標的，不要過分在意市場短期漲跌，而重在投資標的的內在價值和成長性。在具體配置上，我們預計可能維持一季度策略判斷和行業(yè)選擇，同時將在選股上更加精益求精。
（文章來源：券商中國）
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