債市日?qǐng)?bào)：4月12日
新華財(cái)經(jīng)北京4月12日電(王菁)債市周三(4月12日)延續(xù)暖勢(shì)，上日亮眼的3月金融數(shù)據(jù)并未給債市交投帶來(lái)更多寬信用壓力，國(guó)債期貨全線小幅收漲，銀行間主要利率債收益率小幅下行，30年期超長(zhǎng)債表現(xiàn)更優(yōu)，資金面依舊維持均衡，隔夜回購(gòu)加權(quán)利率稍降。
(相關(guān)資料圖)
業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)稱(chēng)，市場(chǎng)在綜合考慮近期的基本面數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)，雖然3月社融、M2等均表現(xiàn)強(qiáng)勁，但市場(chǎng)普遍預(yù)期數(shù)據(jù)拐點(diǎn)或已過(guò)，結(jié)合此前偏弱的物價(jià)數(shù)據(jù)，債券對(duì)基本面重定價(jià)的過(guò)程仍在進(jìn)行中。流動(dòng)性方面，非銀機(jī)構(gòu)融入成本漸趨于平穩(wěn)，不過(guò)4月作為繳稅大月，月中仍面臨不確定性。
【行情跟蹤】
國(guó)債期貨全線收漲，10年期主力合約漲0.08%，5年期主力合約漲0.05%，2年期主力合約漲0.01%。
銀行間主要利率債收益率小幅下行，30年期超長(zhǎng)債表現(xiàn)更優(yōu)。截至發(fā)稿，10年期國(guó)開(kāi)活躍券220220收益率下行0.75BP至3.0075%，10年期國(guó)債活躍券230004收益率下行0.5BP，報(bào)2.8155%；5年期國(guó)開(kāi)活躍券230203收益率下行0.5BP至2.8%，30年期國(guó)債活躍券220024收益率下行2BPs，報(bào)3.1925%。
交易所地產(chǎn)債多數(shù)下跌，“20旭輝02”跌超6%，“21旭輝03”和“20旭輝03”跌超3%，“21旭輝02”跌超2%。此外，“馳晟04A2”跌超12%，“22產(chǎn)融02”跌超8%，“20遠(yuǎn)資01”跌超5%。
中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤(pán)漲0.19%，成交額385.41億元；亞康轉(zhuǎn)債和萬(wàn)興轉(zhuǎn)債均漲20%，精測(cè)轉(zhuǎn)債漲超10%，“18中原EB”漲超9%，“精測(cè)轉(zhuǎn)2”和萬(wàn)訊轉(zhuǎn)債均漲超7%；中礦轉(zhuǎn)債跌超19%，藍(lán)盾轉(zhuǎn)債跌超4%，搜特轉(zhuǎn)債跌近3%，鼎勝轉(zhuǎn)債跌逾2%。
一級(jí)市場(chǎng)方面，農(nóng)發(fā)行三期金融債中標(biāo)收益率均低于中債估值，3個(gè)月、1年、10年期金融債中標(biāo)收益率分別為1.9094%、2.2581%、2.987%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為3.15、3.51、4.09，邊際倍數(shù)分別為2.5、61、1.17。
【海外債市】
北美市場(chǎng)方面，美債市場(chǎng)延續(xù)走弱，上周非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)與美聯(lián)儲(chǔ)官員言論等利空因素?cái)_動(dòng)下，市場(chǎng)情緒相對(duì)謹(jǐn)慎，本周美國(guó)將公布新的通脹數(shù)據(jù)，包括當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三公布的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)和核心通脹數(shù)據(jù)，以及周四公布的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)報(bào)告，在此之前部分機(jī)構(gòu)選擇離場(chǎng)觀望。
截至11日尾盤(pán)，美債收益率多數(shù)收漲，3個(gè)月期美債收益率漲4.5BPs報(bào)5.041%，2年期美債收益率漲0.9BP報(bào)4.033%，5年期美債收益率漲0.9BP報(bào)3.535%，10年期美債收益率漲0.9BP報(bào)3.432%，30年期美債收益率跌0.8BP報(bào)3.622%。
紐約梅隆銀行稱(chēng)，美國(guó)銀行業(yè)動(dòng)蕩“嚇走”了買(mǎi)家，海外流入美債市場(chǎng)的資金開(kāi)始大幅減少。據(jù)iFlow數(shù)據(jù)顯示，20天滾動(dòng)日均成交量均值為負(fù)。盡管通脹數(shù)據(jù)居高不下，但此前的銀行業(yè)動(dòng)蕩引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)進(jìn)一步加息可能性的重新評(píng)估。
亞洲市場(chǎng)方面，隨著海外風(fēng)險(xiǎn)事件影響基本平息、日本央行行長(zhǎng)換屆完成，日本股債市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒有所回升，周二(4月12日)，日債收益率全線上行，此前受到央行寬松言論支撐的短債也重回弱勢(shì)。
截至12日尾盤(pán)，10年期日債收益率報(bào)0.468%，上行1.6BP；3年期和5年期日債收益率分別上行0.1BP和0.4BP，報(bào)-0.012%和0.156%。超長(zhǎng)端品種收益率連續(xù)三個(gè)交易日上行，20年期和30年期日債收益率分別報(bào)1.068%和1.33%，走高0.6BP和0.2BP。
【資金面】
公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行公告稱(chēng)，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，4月12日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了70億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.0%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日無(wú)逆回購(gòu)到期，因此單日凈投放70億元。
資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行3.1BPs報(bào)1.39%，7天期上行1.2BP報(bào)1.997%，14天期下行6.9BPs報(bào)2.045%，1個(gè)月期下行0.1BP報(bào)2.311%。
【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】
中金固收：雖然3月份貸款增量高于預(yù)期，不過(guò)從3月份CPI繼續(xù)下行的情況來(lái)看，貸款整體流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的量打了一定的折扣。未來(lái)可能需要引導(dǎo)存款利率下降來(lái)進(jìn)一步激活貨幣流通速度。如果存款利率打開(kāi)下行通道，必然也會(huì)打開(kāi)債券利率的下行空間，帶動(dòng)債券收益率水平回落。
華創(chuàng)固收：4月初資金面整體維持平穩(wěn)寬松，供給偏弱。往后看，4月存單到期壓力雖有緩和，但依舊不可忽視，下周存單到期量接近6000億元，與3月到期高峰時(shí)的周度到期規(guī)模較為接近，且臨近月中稅期的擾動(dòng)可能放大資金面的波動(dòng)，短期存單處于配置價(jià)值區(qū)間的下沿，保護(hù)不足，不排除資金波動(dòng)在4月中旬上行后的回調(diào)。
中信固收：3月CPI同比延續(xù)回踩而環(huán)比降幅收窄，PPI環(huán)比持平而同比延續(xù)通縮，PPI-CPI剪刀差倒掛幅度邊際走闊。往后看，預(yù)計(jì)在豬價(jià)逐步企穩(wěn)、擴(kuò)內(nèi)需政策目標(biāo)明確、生產(chǎn)端情緒延續(xù)好轉(zhuǎn)的背景下，CPI同比或維持低位。對(duì)債市而言，低通脹環(huán)境為寬貨幣提供了較大的操作空間，但在全年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)修復(fù)的預(yù)期下長(zhǎng)債利率或較難擺脫震蕩格局，短期來(lái)看10年期國(guó)債利率可能延續(xù)在2.85%附近波動(dòng)。
（文章來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)）
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