CXO賽道龍頭減持“雷聲”不斷背后：裁員、關廠、增長瓶頸，給藥企“賣鏟子”的錢不好掙了嗎？
又一家頭部CXO公司發(fā)布減持公告！
4月2日，主營為臨床前研發(fā)服務的CRO公司美迪西發(fā)布股東減持計劃，公告表示，因股東自身資金需求，股東林長青、陳國興、張宗保、美劭企業(yè)、美斕企業(yè)等多名股東擬合計減持不超過公司總股本3.45%的股份。
2023年財報季以來，原本火熱的CXO賽道減持“雷聲”不斷。
(相關資料圖)
無論是細分龍頭成都先導、“基因治療第一股”和元生物，還是行業(yè)龍頭昭衍新藥、康龍化成，近期都陸續(xù)公布了股東減持計劃或進展，美迪西只不過是近半個月內(nèi)第4家公布減持計劃的CXO公司罷了。
過去幾年，伴隨著生物醫(yī)藥的浪潮掀起，CXO賽道可以說是資本市場醫(yī)藥板塊“最靚的仔”之一，盡管也有一些龍頭企業(yè)頻頻減持，但在行業(yè)熱度空前的訂單增長前影響甚微。
這次情況不同的是，隨著多家公司財報出爐，以及行業(yè)龍頭一系列的業(yè)務調(diào)整，無論是從業(yè)者還是投資人，都久違地感受到了一些寒氣。
從爆發(fā)到退潮，CXO賽道正在發(fā)生什么？
在中國創(chuàng)新藥蓬勃發(fā)展的第一個黃金十年里，國內(nèi)CXO賽道熱度相比生物醫(yī)藥一直不遑多讓，訂單排得做不過來是常態(tài)，招人、擴產(chǎn)能的速度驚人，業(yè)內(nèi)人士一度笑談“生物醫(yī)藥的盡頭是CXO”。
進入2023年，股東減持卻成為這個行業(yè)頻頻出現(xiàn)的關鍵詞。
曾經(jīng)，成都先導憑借DEL技術(shù)領域的領先者之一的地位，上市首日股價漲129.43% ，市值達到189億元，態(tài)勢直追頭部公司，一度受到市場熱捧。
3月23日，頂著“四川科創(chuàng)板第一股”上市的成都先導發(fā)布公告稱，公司8名股東集體發(fā)布減持計劃，合計擬減持不超過18.95%，令市場大跌眼鏡。要知道，截至2023年3月29日，成都先導創(chuàng)始人兼董事長李進所持股份也才只有20.43%而已。
如果市場上“有心人”將現(xiàn)有股東的減持股份全部收入囊中，大股東身份易位也是很有可能的事，這在中國資本市場同樣有前車之鑒。值得警惕的是，4月17日，成都先導仍有占總股本比例超過30%的首發(fā)限售股迎來解禁。
做出減持決定的不只有成都先導。
3月29日，和元生物發(fā)布兩份減持公告，公司股東擬合計減持不超過公司4.66%的股份。緊接著，3月30日晚，康龍化成拋出兩份減持公告，其實控人及主要股東擬合計減持不超過公司8.1%的股份，4月2日，美迪西發(fā)布公告稱其5名股東擬合計減持不超過3.4%。
跨過過去幾年的火爆增長期后，CXO賽道為何會突然“變臉”呢？
高特佳投資執(zhí)行合伙人王海蛟對《華夏時報》記者表示，首先，過去兩年內(nèi)因為有大量的新冠相關的訂單，CXO訂單排期火爆，這個一次性因素當下是在消失的。
其次，過去兩年內(nèi)全球生物醫(yī)藥行業(yè)的股權(quán)投資增速都呈下降趨勢，國內(nèi)生物醫(yī)藥市場自然也包括在內(nèi)，這一外部環(huán)境的變化導致大量依靠融資活著的biotech公司收縮管線，自然影響了偏臨床前的研發(fā)投入。王海蛟表示，短期來看，目前CXO賽道偏臨床前的外包研發(fā)平臺熱度的確在下降，偏生產(chǎn)端的公司受影響較小。
但從長期來看，相比創(chuàng)新藥等高風險高投入的行業(yè)，CXO賽道整體業(yè)務相對穩(wěn)定，不受集采影響，凈利潤率平穩(wěn)，屬于穩(wěn)健型資產(chǎn)。
如果說減持還只是影響到股東們是否準備“落袋為安”的態(tài)度問題，那么行業(yè)龍頭的裁人關廠顯然更具指向性意義。3月28日，藥明康德旗下位于上海臨港的子公司藥明生基被傳裁員關廠，藥明康德隨后在互動平臺表示，在臨港的基地由于業(yè)務調(diào)整需要，過程當中涉及大約50名員工，涉及員工占公司員工總數(shù)約0.12%，不涉及其他部門。
有醫(yī)藥獵頭對《華夏時報》記者表示，藥明生基并不是個例，過去一年，原本一直處于招人態(tài)勢的某龍頭早就關閉了進入通道，目前上規(guī)模的CXO更是幾乎沒有不在裁員的。
貼上AI標簽，CXO的下一個高潮？
在減持、裁員等字眼背后，更不易被人察覺的是各家公司年報業(yè)績中增速那一欄的放緩。
舉個例子，和元生物業(yè)績快報顯示，2022年公司實現(xiàn)凈利潤4091.33萬元，同比下降24.59%，康龍化成年報中披露，全年實現(xiàn)營收102.66億元，同比增長37.92%，但是凈利潤為13.75億元，相比2021年的16.61億元同比下降了17.24%。
在美迪西的年報預告中，2022年營收和凈利潤同比都呈增長狀態(tài)，但相比2021年營收增長75.28%，凈利潤增長118.12%的態(tài)勢，其2022年業(yè)績預告中營收同比增長為45.85%，凈利潤同比增長數(shù)字僅為28.6%，增長放緩態(tài)勢明顯。
王海蛟強調(diào)，目前本土醫(yī)藥企業(yè)中，研發(fā)外包投入來自于企業(yè)自身利潤的還是少數(shù)，大部分biotech公司本身沒有營收，依靠儲備資金或融資“輸血”，在行業(yè)熱度下降時往往會考慮停止一些早期研發(fā)活動，減少燒錢的速度，這也是CXO公司未來發(fā)展不得不考慮的因素。
盡管2022年已經(jīng)過去，但“資本寒冬”的陰影仍然籠罩在全球生物醫(yī)藥企業(yè)頭頂，資金荒的問題依然嚴峻。在這一背景下，無論是MNC還是biotech們，砍管線、賣資產(chǎn)都是常事，開流遙遙無期，節(jié)源必須馬上安排。這份變化傳導到CRO行業(yè)就變成了“爛尾”效應，意味著此前簽好的合同有可能打水漂。
CXO賽道還能重回往日榮光嗎？下一個增長點又在哪？
目前看來，被ChatGPT、文心一言等應用帶火的“AI+”正成為CXO賽道的另一個熱門標簽，“AI+CXO”的模式正在全球迅速普及。2022年4月，美國CRO巨頭查爾斯河與醫(yī)療科技公司Valo Health聯(lián)合推出一個由人工智能驅(qū)動的藥物研發(fā)平臺Logica，國內(nèi)也有公司正加入這股熱潮。
對于近期資本市場備受關注的“CXO+AI制藥”風潮，王海蛟表示，從現(xiàn)有技術(shù)發(fā)展來看，兩三年內(nèi)“AI+”更多是在CXO的某些環(huán)節(jié)提供輔助工具，而非一種新的治療方法。簡單一點來說，AI是在幫助人類在能做到的事情上提高效率，而不是做人類做不到的事情。
上世紀末，以IBM為首的巨頭就提出過用超級計算機來預測蛋白質(zhì)的三維結(jié)構(gòu)，在當時的條件下，這個實驗所需要的計算量可以說是天文數(shù)字。
近幾年來，隨著AI、人工智能、機器學習等技術(shù)的不斷發(fā)展，疊加醫(yī)療領域新知識和數(shù)據(jù)的快速增長，“生物X計算”得以在越來越多的方向落地來幫助醫(yī)學創(chuàng)造更大的價值。
不過，一位此前從事過投資工作，目前投身醫(yī)療企業(yè)工作的從業(yè)者對本報記者表示，AI肯定是未來的方向，但是在醫(yī)療行業(yè)里，不管是智能分析還是輔助診斷，目前還在研究試用階段，還沒有體現(xiàn)出特別好的臨床場景和研究證據(jù)，很多還都是為了應用而應用。醫(yī)學講求循證醫(yī)學證據(jù)，很多AI應用現(xiàn)在還在探索階段，需要長時間的跟蹤和大量的證明。
（文章來源：華夏時報）
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