全球觀天下！安信證券首予“買入-A”評(píng)級(jí)！影視行業(yè)回暖下，檸萌領(lǐng)先“破局”
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隨著疫情常態(tài)化管理及行業(yè)政策趨穩(wěn)，影視領(lǐng)域春風(fēng)撫來(lái)。可與此同時(shí)，不少中小影視制作方因產(chǎn)能不足，逐漸銷聲匿跡。與之相反的是，那些堅(jiān)持優(yōu)質(zhì)內(nèi)容且能不斷打造爆款的影視企業(yè)已迎來(lái)曙光。
日前，招商證券、安信證券陸續(xù)發(fā)布研報(bào)顯示，檸萌影視(09857.HK)具備持續(xù)盈利能力，且招商證券預(yù)計(jì)檸萌影視2024年?duì)I收達(dá)21.67億元(人民幣，下同)，安信證券則給于檸萌影視“買入-A”評(píng)級(jí)。
誠(chéng)然，作為行業(yè)頭部企業(yè)，檸萌影視始終專注創(chuàng)作高收視率劇集，擁有著深厚的版權(quán)IP儲(chǔ)備，用內(nèi)容之“矛”應(yīng)對(duì)激烈的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，并通過(guò)多元化商業(yè)路徑實(shí)現(xiàn)盈利長(zhǎng)紅。
01 黎明前夕，檸萌影視逆勢(shì)拓局
眾所周知，此前，因受疫情反復(fù)等影響，整個(gè)影視行業(yè)積極性不高。直到去年8月份，檸萌影視正式在港交所敲鐘——打破了中國(guó)影視行業(yè)四年之久的沉寂。
作為行業(yè)“領(lǐng)頭羊”，檸萌影視逆風(fēng)破局，上市首日，其盤中一度觸及34.35港元/股，漲幅逾28%。
逆風(fēng)安能翱翔，順風(fēng)便更錦上添花。安信證券3月14日發(fā)布研報(bào)顯示，隨著政策監(jiān)管趨穩(wěn)，疫情消退，影視行業(yè)回暖勢(shì)在必行。
實(shí)際上，不少影視公司已“倒在”黎明前夕。據(jù)安信證券研報(bào)，國(guó)內(nèi)目前持有《電視劇制作許可證(甲種)》(2021-2023 年度)的機(jī)構(gòu)已縮減至41家，相比2019-2021年的73家與 2017-2019年的113家大幅減少，行業(yè)出清明顯。
大浪淘沙之際，頭部影視公司優(yōu)勢(shì)便愈加明顯。藝恩數(shù)據(jù)顯示，占劇集總數(shù)2%的頭部劇能夠給平臺(tái)貢獻(xiàn)47%的流量，12%的劇集則能貢獻(xiàn)出75%的流量。
2019-2021年，檸萌影視播出的8部版權(quán)劇中有6部為高收視率劇集，精品劇比例高達(dá)75%，不僅遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，也超過(guò)同期前五大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手45.9%的均值。
另近年來(lái)，國(guó)家頻出政策建立健全各個(gè)領(lǐng)域作品的版權(quán)保護(hù)制度，這也為不少堅(jiān)持原創(chuàng)內(nèi)容的企業(yè)帶來(lái)“出圈”機(jī)會(huì)。
以專注創(chuàng)作精品劇集內(nèi)容制作的檸萌影視為例，截止2023年2月，其共制作及發(fā)行19部?jī)?yōu)質(zhì)劇集，其中17部為自主擁有版權(quán)的原創(chuàng)版權(quán)劇集，且不乏有《小別離》《小敏家》《二十不惑》《三十而已》等爆款。
總體來(lái)看，在可預(yù)見的未來(lái)，影視行業(yè)深入且精細(xì)化發(fā)展之下，可能會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)者愈強(qiáng)的局面。
02 盈利持續(xù)，檸萌影視釋放多元商業(yè)潛能
能夠在眾多影視公司中出類拔萃已并非易事，而作為頭部劇集制作公司，不僅要考慮持續(xù)輸出精品內(nèi)容，良好的商業(yè)化變現(xiàn)能力亦至關(guān)重要。
以檸萌影視為例，2019年至2021年及2022年上半年，其合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收50億元，經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)分別為1.5億元、2.43億元、2.80億元及1.05億元，持續(xù)盈利能力優(yōu)勢(shì)明顯。
具體業(yè)務(wù)方面，檸萌影視精品版權(quán)劇板塊正在穩(wěn)健發(fā)展。最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，版權(quán)劇業(yè)務(wù)收入占總收入比重超九成，且同比增長(zhǎng)7.1%至4.63億元。
一直以來(lái)，“產(chǎn)出結(jié)合”符合市場(chǎng)邏輯，而能否不斷打造出符合觀眾精神需求的爆款，考驗(yàn)的還是影視公司的能力。
去年，檸萌影視打造的優(yōu)質(zhì)精品版權(quán)劇《超越》《獵罪圖鑒》均取得不俗的成就。其中，《超越》是國(guó)家廣播電視總局重點(diǎn)指導(dǎo)項(xiàng)目，單集收視份額達(dá)3.52%，覆蓋超2億觀眾。
招商證券研報(bào)顯示，結(jié)合疫情后行業(yè)景氣度回升、劇集行業(yè)降本增效趨勢(shì)及公司豐富的版權(quán)IP儲(chǔ)備和精品劇集制作能力，其預(yù)計(jì)檸萌影視2022—2024年?duì)I收分別為9.37億元、18.47億元及21.67億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為1.41億元、3.47億元及4.72億元。
除精品版權(quán)劇業(yè)務(wù)外，檸萌影視業(yè)務(wù)還覆蓋劇集投資、發(fā)行、宣傳、衍生授權(quán)等。在探索多元化變現(xiàn)途徑過(guò)程中，檸萌影視基于內(nèi)容及IP 優(yōu)勢(shì)，積極擴(kuò)展內(nèi)容營(yíng)銷、海外發(fā)行等業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)“一魚多吃”。
2022年上半年，檸萌影視主動(dòng)求新求變，擴(kuò)大植入業(yè)務(wù)范圍，將營(yíng)銷方案升級(jí)為包括IP植入、IP長(zhǎng)尾營(yíng)銷及IP興趣電商在內(nèi)的，覆蓋全鏈路的營(yíng)銷體系。
據(jù)安信證券研報(bào)，檸萌影視具備持續(xù)開發(fā)精品劇集及全渠道發(fā)行的能力，并基于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容公司開辟了 IP運(yùn)營(yíng)新模式，拓展內(nèi)容營(yíng)銷、海外發(fā)行等業(yè)務(wù)。
安信證券還預(yù)計(jì)，2022年至2024年檸萌影視經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為1.42億元、3.02億元及3.57億元，對(duì)應(yīng)的PE為36/17/14X ，對(duì)應(yīng)的EPS為0.39/0.84/0.99元。同時(shí)，安信證券給予檸萌影視2023年25倍PE估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為24港元，給于“買入-A”評(píng)級(jí)。
最后，電視劇《超越》中有這樣一句經(jīng)典臺(tái)詞：“當(dāng)你全速跑起來(lái)的時(shí)候，你的世界里就只剩下你，還有那個(gè)終點(diǎn)，所以你只要盯緊它，沖向它，其他一切都不重要了。”
于檸萌影視而言，持續(xù)創(chuàng)作優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，打造出令觀眾滿意的影視作品便是其不斷追求的目標(biāo)，花香蝶自來(lái)，內(nèi)容為王時(shí)代下，備有多個(gè)“抗打”的優(yōu)質(zhì)作品的影視公司定能脫穎而出。
（文章來(lái)源：青島財(cái)經(jīng)網(wǎng)）
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