近段時間ChatGPT可謂火出天際了，已經(jīng)有上億用戶每天都在使用這個網(wǎng)頁了，然而，在進入chatgpt網(wǎng)頁時，卻經(jīng)常需要進行一次驗證，而上面寫著，由$Cloudflare(NET.US)$提供服務，以驗證是否為真人。

明顯，這家公司為OpenAI提供了網(wǎng)站訪問的驗證服務，而比起OpenAI，這家公司同樣是一家成長速度驚人的科技企業(yè)，從2018年上市至今，創(chuàng)造了年化50%的營收增速。Cloudflare公司是全球最具技術(shù)力的網(wǎng)絡安全服務商及CDN企業(yè)之一，是未來全球數(shù)字化浪潮下的核心供應商。

ChatGPT這種訪問用戶遍布全球，且需要的計算量巨大的網(wǎng)頁可以保持快速，敏捷且穩(wěn)定地安全運作，就少不了Cloudflare的功勞。因此，對于這家公司的未來，我們也必須仔細研究。

【資料圖】

Cloudflare是在金融危機的大衰退時期誕生的(2009年)。最初是旨在監(jiān)控互聯(lián)網(wǎng)濫用行為的開源項目產(chǎn)物(名為“蜜罐項目”)，當時的核心使命是幫助構(gòu)建更好的互聯(lián)網(wǎng)。結(jié)果不僅保護用戶免受在線威脅，同時被保護的網(wǎng)站平均加載速度提高30%，提供了令人難以置信的性能。

自此，Cloudflare成為一家領(lǐng)先的CDN服務商，其產(chǎn)品兼具網(wǎng)站保護和加速作用。也因此，對于傳統(tǒng)的內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(CDN)又或者傳統(tǒng)的云端防火墻公司，Cloudflare都形成了降維打擊。

傳統(tǒng)的CDN聚焦于加速功能，內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(CDN)是一個互連服務器網(wǎng)絡，可加快數(shù)據(jù)密集型應用程序的網(wǎng)頁加載速度。當用戶訪問某個網(wǎng)站時，來自該網(wǎng)站服務器的數(shù)據(jù)必須通過互聯(lián)網(wǎng)傳輸?shù)接脩舻挠嬎銠C。如果用戶距離該服務器較遠，則加載大文件(例如視頻或網(wǎng)站圖像)將需要很長時間。

相反，如果網(wǎng)站內(nèi)容存儲在距離用戶較近的 CDN 服務器上，就可以更快到達他們的計算機。但在安全性方面有所欠缺，而Cloudflare的產(chǎn)品直接就是先加強防護，再加強速度，顯然，一箭雙雕的產(chǎn)品，得到了用戶的一致認可。

在這個過程中，例如Akamai或者網(wǎng)宿科技這樣的傳統(tǒng)CDN公司，就慢慢地被新形態(tài)產(chǎn)品的沖擊下失去了市場份額。

而公司的雄心壯志不止于此。Cloudflare認為自己未來的發(fā)展方向是成為一個全集成的通用云平臺，也就是最終對標微軟，亞馬遜，谷歌等。從網(wǎng)站保護和加速這個小的方向切入，已經(jīng)取得了巨大的成功，并且從chatgpt的合作也看出，公司已經(jīng)在零信任驗證領(lǐng)域有所表現(xiàn)。但顯然，與這些云巨頭相比，在硬件和品牌和功能的積累上，Cloudflare還有很長的路要走。

從估值看，Cloudflare一直屬于美股SaaS公司里面估值最高的一檔，常年維持在40倍左右的ps，最巔峰的時候，曾經(jīng)到達100倍的PS，盡管目前市場處于熊市，估值已經(jīng)略微調(diào)整，但仍有22倍PS.這么高的估值，確實讓人覺得有點難以接受。

但一些數(shù)據(jù)卻支持這樣的高估值。首先，以流量算，公司保護了16%的互聯(lián)網(wǎng)流量，保護了759萬個網(wǎng)站，作為一家saas公司，公司的收入來自付費用戶，但產(chǎn)品有大量的免費用戶，它們只需要輸入自己的域名，就能納入到Cloudflare的保護范圍內(nèi)。

這個過程可能會增加公司使用的數(shù)據(jù)量，但另一方面，確實積累了潛在的付費客戶，也幫助公司積累起更多的網(wǎng)絡安全防護經(jīng)驗。與成本相比，這還是非常值得的。

基于這個龐大的潛在客戶數(shù)，目前的高PS也就不足為奇了。一家保護了16%互聯(lián)網(wǎng)流量的公司，這樣一看，這個市值是不是還很合理？而公司目前的服務范圍也越來越廣，從新一代CDN到新的零信任及公有云平臺，后面可能還有數(shù)據(jù)儲存業(yè)務。巨大的可增長市場以及已經(jīng)通過免費保護帶來的巨量用戶。都是長期能實現(xiàn)高收入的潛在支撐。

目前公司的年收入已經(jīng)來到9.75億美元，而公司有信心在2023年實現(xiàn)13.3-13.4億美元的收入，增長36%。就業(yè)績確定性而言，也是在當下的經(jīng)濟狀況下出類拔萃。

預期2023年只有2億銷售額的openai，人們看到了改變未來的潛力，估值上百倍的PS也不過分。所以說，先進的技術(shù)和先進的市場份額，將是未來收入持續(xù)增長確定性的來源。

因此，當下的Cloudflare是一家技術(shù)領(lǐng)先，擁有高估值但也有高確定性增長的公司，而Snowflake或者英偉達，都屬于這種形態(tài)的公司。

Cloudflare到底做對了什么？而如何發(fā)現(xiàn)把握這樣的公司？作為一名投資者而非技術(shù)人員，首先很難去分別Cloudflare在具體技術(shù)上面比競品領(lǐng)先多少，因為并不是一線的使用者，很難切身去感受這種優(yōu)勢。

但可以觀察到，這些新型的下一代互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施服務商，但凡取得優(yōu)秀成長成績的，也基本符合降維打擊的特點，如在網(wǎng)絡安全中提出下一代防火墻的PANW等，在終端殺毒方面提出主動偵查概念的CRWD等等。Cloudflare的理念是在網(wǎng)絡加速方面做到又快又安全，這些理念上面的創(chuàng)新，最終使得它們能夠從市場中脫穎而出。

未來互聯(lián)網(wǎng)的形態(tài)仍會隨著硬件和軟件的變化而進化，越來越多的數(shù)據(jù)將保存在云端，互聯(lián)網(wǎng)的作用只會更大，因此這種新型的以優(yōu)化效率導向的新型技術(shù)公司，將成為美股下一個時代的牛股集中地。

目前，在新型網(wǎng)絡架構(gòu)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，美股涌現(xiàn)了很多技術(shù)驅(qū)動的創(chuàng)新型小公司，從網(wǎng)絡安全終端云的CRWD，零信任的ZS，新型存儲結(jié)構(gòu)的SNOW，身份驗證的OTKA，這些公司都在用創(chuàng)意和技術(shù)，改善著硬件與軟件與終端連接的效率和安全。在它們當中，注定會有一些成為新時代的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

但展望A股，這些的小公司卻往往難覓。即使要找一家對標的的公司，哪怕是沒上市的，一級市場中也不多見。

為何這些新型互聯(lián)網(wǎng)架構(gòu)下的創(chuàng)新導向公司會那么罕見，目前看來可能是幾個原因?qū)е碌?，第一個是網(wǎng)絡架構(gòu)的不同，歐美在云計算方面，數(shù)據(jù)互通性更高，公司們并不介意公有云，而國內(nèi)大量企業(yè)依然以私有云和混合為主，架構(gòu)的不同導致了很多模式創(chuàng)新的動力不足。數(shù)據(jù)不夠開放，也就是說有數(shù)據(jù)壁壘。另外，對于這些新型架構(gòu)的付費意愿也不高，很多中國企業(yè)也沒有面向全球的網(wǎng)絡架構(gòu)需求。總體而言，開發(fā)程度不足。

第二個是不夠原創(chuàng)，國內(nèi)即使是初創(chuàng)企業(yè)，其idea很多時候也并非是原創(chuàng)的，而是照搬海外最先進模式而快速跟進而成，這種抓時間差的創(chuàng)業(yè)在目前的中國仍然是主流。

因此，小公司本質(zhì)上原創(chuàng)性不足，而大巨頭們，如騰訊阿里，其商業(yè)模式起始本質(zhì)上就是copy to China.論抄作業(yè)，其敏銳度不會比小公司們低多少。也因此，大家都抄，擁有規(guī)模和資金和品牌優(yōu)勢的幾大互聯(lián)網(wǎng)巨頭，基本把這些對標海外的公司的路堵死。

事實上，國內(nèi)目前能提供如Cloudflare產(chǎn)品服務性能的公司，正是阿里云，阿里云目前也是國內(nèi)新型CDN行業(yè)的市占率第一。在此環(huán)境下，中國版的Cloudflare等往往是偽命題，小廠只有提出一種徹底領(lǐng)先的idea，才能阻擋這些巨頭的抄襲，但原創(chuàng)式創(chuàng)新談何容易。

這次chatgpt的風潮就是一大縮影，做Ai的公司很多，chatgpt出來前默默無聞，出來后一個個都找到了方向，各類創(chuàng)新層出不窮，就是要等看到別人的作業(yè)才知道怎么下筆。但很可惜，百度已經(jīng)找到方向了，還會有空間讓小型的中國openai出現(xiàn)嗎？

總體而言，Cloudflare這家公司通過Chatgpt得到了很好的展示，這家名不見經(jīng)傳的公司事實上已經(jīng)在整個互聯(lián)網(wǎng)中承擔起了很大的功能，其成長也反映了互聯(lián)網(wǎng)新型基礎(chǔ)設(shè)施將是一個持續(xù)的有著高需求的賽道。像chatgpt未來接入到各種軟件和終端及IOT設(shè)備中，那么隨著大量的交互進行，這些基礎(chǔ)架構(gòu)的功能將會進一步放大。

對于投資者來說，看到了確定性和優(yōu)秀的技術(shù)力，那么需要擔心的只有估值，與過去頂峰100倍PS相比，Cloudflare也免不了在這場熊市中被殺估值。但也正因此，投資者買在高位的擔憂已經(jīng)沒那么大了。應該相信，在未來的一個網(wǎng)絡開始被Ai接管的時代，這些保障網(wǎng)絡架構(gòu)安全高效運行的企業(yè)，將是美股下一輪牛市的核心。

（文章來源：丫丫港股圈）