每日?qǐng)?bào)道：超額收益回來(lái)了！私募發(fā)力指增產(chǎn)品 10億很快就賣完 什么信號(hào)？
進(jìn)入2月以來(lái)，市場(chǎng)成交和波動(dòng)率都有所放大，量化產(chǎn)品的超額收益明顯回暖，身邊不少朋友對(duì)量化指增、量化選股等量化產(chǎn)品開始“蠢蠢欲動(dòng)”。
近期，包括幻方量化，卓識(shí)基金、因諾資產(chǎn)等多家量化私募正在積極發(fā)行指數(shù)增強(qiáng)策略產(chǎn)品。從渠道反饋情況來(lái)看，投資者對(duì)于量化產(chǎn)品仍然信賴有加。在公募量化基金發(fā)行上，也出現(xiàn)了“日光基”的情況。
數(shù)據(jù)顯示，今年1月份量化私募整體收益接近3%，正收益占比超過(guò)七成，從細(xì)分策略來(lái)看，量化多頭策略成為業(yè)績(jī)冠軍。多個(gè)研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著市場(chǎng)活躍度進(jìn)一步上升，日均成交額接近9千億，增量資金參與熱情升溫，量化多頭策略的投資性價(jià)比已經(jīng)凸顯。
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產(chǎn)品超額持續(xù)升高，私募量化產(chǎn)品受青睞
“我們的指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品，僅在代銷部分用很短時(shí)間已經(jīng)銷售到10個(gè)億以上了！”北京百億級(jí)量化私募卓識(shí)基金公司市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人表示，從近期銷售反饋情況看，投資者對(duì)于量化產(chǎn)品仍然非常信任。
量化投資是相對(duì)主觀投資而言的，一般歸類為“量化多頭”、“量化中性”、“CTA”、“復(fù)合類”等產(chǎn)品方向，而“量化多頭”可以進(jìn)一步細(xì)分為“量化選股”、“指數(shù)增強(qiáng)”和其他。進(jìn)入2月份，根據(jù)渠道方面的周報(bào)數(shù)據(jù)顯示，量化產(chǎn)品的超額收益明顯回暖。
近期，卓識(shí)基金、幻方量化、因諾資產(chǎn)等量化私募開始新發(fā)產(chǎn)品或者旗下產(chǎn)品打開申購(gòu)，其中指數(shù)增強(qiáng)策略產(chǎn)品成為量化私募發(fā)行的重點(diǎn)方向。在公募量化產(chǎn)品發(fā)行上，指增產(chǎn)品也非常暢銷。2月上旬，博時(shí)中證500增強(qiáng)策略ETF僅募集兩天便提前結(jié)束，而國(guó)泰中證1000增強(qiáng)策略ETF，更成為今年以來(lái)指數(shù)基金領(lǐng)域的首只“日光基”，在基金發(fā)行頻頻遇冷的背景下逆勢(shì)吸金近15億元。可見，市場(chǎng)對(duì)于量化產(chǎn)品的認(rèn)可程度。
根據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1月量化私募整體收益率接近3%，為2.93%，正收益占比超過(guò)七成。從細(xì)分策略來(lái)看，量化多頭策略成為業(yè)績(jī)冠軍，1月整體收益率為5.65%，整體跑贏上證指數(shù)，正收益占比高達(dá)94.1%。
新時(shí)代財(cái)富研究院首席策略分析師張雷認(rèn)為，對(duì)于2023年的投資，量化多頭策略應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注。從行業(yè)規(guī)模看，量化管理規(guī)模從2020年底的8000億左右，到2021年巔峰期的1.4萬(wàn)億，再到2022年的1萬(wàn)億左右，行業(yè)格局不斷變化。經(jīng)歷了2022年的“熊市”，2023年的量化投資迎來(lái)較佳配置期。從管理人角度，私募量化產(chǎn)品的主要優(yōu)勢(shì)在于快速迭代的模型策略、靈活的投資范圍以及更高效的交易系統(tǒng)，而公募量化產(chǎn)品的主要優(yōu)勢(shì)在于較好的流動(dòng)性。長(zhǎng)期看，私募量化管理人在策略、風(fēng)控、交易系統(tǒng)上相比公募量化管理人仍具備一定的優(yōu)勢(shì)。
市場(chǎng)流動(dòng)性回歸，機(jī)構(gòu)繼續(xù)看好量化產(chǎn)品配置價(jià)值
1月份股票市場(chǎng)迎來(lái)了大幅反彈之后，2月份市場(chǎng)交投活躍明顯，兩市日均成交額接近9千億，在2月16日更是達(dá)到了1.19萬(wàn)億，創(chuàng)下去年11月份以來(lái)新高，市場(chǎng)流動(dòng)性明顯提升，資金參與熱情升溫。
張雷認(rèn)為，近期市場(chǎng)環(huán)境出現(xiàn)幾個(gè)明顯的變化，匯率敏感度因子出現(xiàn)明顯反轉(zhuǎn)，而流動(dòng)性因子表現(xiàn)出色。在策略選擇上，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)占優(yōu)的行情下，偏中小盤的500指增、1000指增以及不對(duì)標(biāo)規(guī)模指數(shù)的量化選股產(chǎn)品，應(yīng)該是重點(diǎn)關(guān)注的方向，尤其是不對(duì)標(biāo)規(guī)模指數(shù)的量化選股產(chǎn)品，在市場(chǎng)具備一定風(fēng)格收益的環(huán)境下，結(jié)合策略的靈活度，性價(jià)比相對(duì)較高。
張雷表示，當(dāng)前量化中性策略的性價(jià)比有所降低。這主要由近年來(lái)，該策略的超額收益下降，超額波動(dòng)率升高，以及基差和超額的共振效應(yīng)增大這三個(gè)主要因素造成。從升貼水角度，市場(chǎng)上大部分管理人采用IC合約(中證500股指期貨)進(jìn)行對(duì)沖，從均值上來(lái)看，IC合約的貼水幅度逐年收縮，2020年至2022年分別為-13.55%、-9.29%、-6.55%。當(dāng)然，中性策略仍有一定的稀缺性，中性策略與多頭策略的相關(guān)性相對(duì)較低，分散化配置有助于平滑組合波動(dòng)和回撤，提升配置方案整體性價(jià)比。
“我們重點(diǎn)關(guān)注今年整個(gè)市場(chǎng)是否會(huì)有較多新增資金?！?蒙璽投資總經(jīng)理李驤表示，指數(shù)增強(qiáng)策略獲取超額收益難度與市場(chǎng)增量資金的變化相關(guān)性較高。2022年在增量資金較少的市場(chǎng)環(huán)境下，量化行業(yè)超額收益的平均水平在15%左右。后續(xù)伴隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)，市場(chǎng)信心的提振，增量資金有望增多，指數(shù)增強(qiáng)策略業(yè)績(jī)表現(xiàn)值得期待。
中信建投智能量化策略組長(zhǎng)徐建華認(rèn)為，過(guò)去一年股票市場(chǎng)走弱的情況下，量化策略在風(fēng)控方面優(yōu)勢(shì)更強(qiáng)，其對(duì)比股票多頭策略取得收益效果較為顯著，量化私募的年平均收益率，比股票多頭策略提高了6.11%，超額收益明顯。另外，在夏普比率、索提諾比率、卡瑪比率、最大回撤、年化波動(dòng)率等指標(biāo)表現(xiàn)均優(yōu)于股票多頭。而今年市場(chǎng)，伴隨著近期交易量的重回活躍，更看好量化多頭策略的未來(lái)表現(xiàn)。
（文章來(lái)源：券商中國(guó)）
標(biāo)簽： 超額收益 量化產(chǎn)品
