非農(nóng)前瞻：美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)借機(jī)反擊市場(chǎng)嗎？
北京時(shí)間周五21:30，美國(guó)將公布1月失業(yè)率、1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口。這將是投資者本周的最后一道考驗(yàn)。盡管美聯(lián)儲(chǔ)正在接近暫停其緊縮政策行動(dòng)，但利率保持高位的時(shí)間在很大程度上取決于勞動(dòng)力市場(chǎng)轉(zhuǎn)向和工資增長(zhǎng)放緩需要多長(zhǎng)時(shí)間。
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目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)此次非農(nóng)報(bào)告料顯示1月就業(yè)人數(shù)新增18.5萬(wàn)人，失業(yè)率料從50年低點(diǎn)3.50%小幅回升至3.60%，平均時(shí)薪則可能連續(xù)第二個(gè)月同比上升0.3%。
根據(jù)Challenger， Gray & Christmas Inc.編制的數(shù)據(jù)，美國(guó)雇主在1月份宣布了自2020年以來(lái)最多的裁員計(jì)劃。近幾個(gè)月來(lái)，包括微軟公司和高盛集團(tuán)在內(nèi)的公司已宣布裁員數(shù)千人。盡管如此，裁員的激增并非普遍現(xiàn)象。此次非農(nóng)的新增就業(yè)人數(shù)可能將是兩年多以來(lái)的最小增幅，但它仍將表明只要通脹持續(xù)放緩，勞動(dòng)力需求就會(huì)有彈性，有利于經(jīng)濟(jì)軟著陸。
另外，美國(guó)的總體失業(yè)率仍處于歷史低位。雖然美國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可能正在降溫，但許多公司仍在尋求招聘，并發(fā)放更高的工資以吸引人才并留住員工。本周公布的其他數(shù)據(jù)也顯示美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)依然強(qiáng)勁。勞工部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)失業(yè)救濟(jì)金申請(qǐng)人數(shù)在五周內(nèi)第四次下降，降至18.3萬(wàn)人，這是自4月份以來(lái)的最低單周總數(shù)。
薪資方面，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，1月份的工作時(shí)間可能會(huì)小幅上升，這可能會(huì)抑制平均時(shí)薪的增長(zhǎng)。在美聯(lián)儲(chǔ)聚焦于物價(jià)穩(wěn)定的情況下，平均時(shí)薪年率的增長(zhǎng)幅度備受交易員關(guān)注。近日公布的美國(guó)第四季度勞工成本指數(shù)季率與其他顯示工資增長(zhǎng)正在放緩的指標(biāo)一致，但仍不足以讓美聯(lián)儲(chǔ)相信工資的上漲壓力已被永久遏制。
值得注意的是，解讀即將發(fā)布的就業(yè)報(bào)告將因各種修訂和數(shù)據(jù)更新而變得更加復(fù)雜。它將包括家庭調(diào)查數(shù)據(jù)中使用的人口控制的年度更新。這意味著這些數(shù)據(jù)將無(wú)法與上個(gè)月直接比較，瑞士信貸集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，這些調(diào)整可能會(huì)導(dǎo)致失業(yè)率和參與率以及就業(yè)人口比率等類別出現(xiàn)意外。與此同時(shí)，約36000名加州大學(xué)工人罷工的結(jié)束也可能提振整體就業(yè)人數(shù)。該報(bào)告還將包括產(chǎn)生工資數(shù)據(jù)的企業(yè)調(diào)查的年度更新。
更復(fù)雜的是，該報(bào)告將反映更新后的行業(yè)分類。勞工局表示，大約10%的就業(yè)崗位將被重新分類到不同的行業(yè)，對(duì)零售貿(mào)易和信息行業(yè)的影響尤其大。
總體而言，盡管此次非農(nóng)可能會(huì)表明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)降溫，但對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。例如，雖然12月份的職位空缺出人意料地躍升至1100萬(wàn)以上，但這一增長(zhǎng)主要是由住宿和食品服務(wù)以及零售貿(mào)易的職位空缺激增推動(dòng)的，這些領(lǐng)域使得美聯(lián)儲(chǔ)特別擔(dān)心工資就持續(xù)增長(zhǎng)。鮑威爾多次提到的職位空缺與失業(yè)率之比升至接近創(chuàng)紀(jì)錄的1.9.美聯(lián)儲(chǔ)一直強(qiáng)調(diào)勞動(dòng)力需求和工人供應(yīng)的失衡是其降低通脹努力的潛在癥結(jié)所在。盡管美聯(lián)儲(chǔ)官員指出工資似乎并未推動(dòng)通脹，但他們擔(dān)心低參與率和工人供需失衡可能導(dǎo)致工資上漲，進(jìn)而導(dǎo)致物價(jià)上漲。
所以，鑒于勞動(dòng)力需求仍旺盛，符合預(yù)期的非農(nóng)或難改變美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的決心。彭博經(jīng)濟(jì)研究所的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們表示：
“我們預(yù)計(jì)1月份的就業(yè)報(bào)告將顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)逐漸放松。隨著流感、RSV和新冠疫情的冬季浪潮已經(jīng)達(dá)到頂峰，勞動(dòng)力供應(yīng)也可能有所改善。盡管如此，緩慢的降溫步伐可能會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)官員保持警惕，并懷疑通脹中更持久的組成部分是否正處于下行路徑?！?/p>
投資者將繼續(xù)糾結(jié)于美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮前景以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退前景。ZipRecruiter高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Julia Pollak表示：
“這是一個(gè)非常有趣的時(shí)期，我們真的不清楚我們所看到的是勞動(dòng)力市場(chǎng)的受歡迎、健康的再平衡，還是更令人擔(dān)憂的停滯?！?/p>
德意志銀行的高級(jí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brett Ryan說(shuō)：
“你在試圖穿針引線。如果數(shù)據(jù)真的很疲軟，那么你就會(huì)擔(dān)心經(jīng)濟(jì)衰退，但太強(qiáng)了又意味著美聯(lián)儲(chǔ)的前景會(huì)更加鷹派?！?/p>
在周五關(guān)鍵的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布之前，美元指數(shù)兌一籃子貨幣從周三觸及的九個(gè)月低點(diǎn)100.80升至101.90附近。這也標(biāo)志著與周三的價(jià)格走勢(shì)相比出現(xiàn)了重大逆轉(zhuǎn)，但澳新銀行的分析師解釋說(shuō)，市場(chǎng)顯然沒(méi)有心情接受任何強(qiáng)硬態(tài)度，“這可能是美元的真正限制因素” 。
渣打銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為黃金未來(lái)幾周有回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。該行表示：
“我們的專有指標(biāo)表明，近期的反彈導(dǎo)致黃金技術(shù)面過(guò)高，已突破我們2023年底的目標(biāo)價(jià)1890美元。因此，我們認(rèn)為未來(lái)幾周黃金盤(pán)整甚至回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)增加。在進(jìn)一步增加黃金敞口之前，我們寧愿等待回調(diào)至1840美元區(qū)域?！?/p>
（文章來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)）
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