全球速遞！易同投資總經(jīng)理張科兵：今年大概率是“陽光普照”的一年
基金經(jīng)理多達幾千人，“勤奮”這個最簡單的標準，在優(yōu)秀的基金經(jīng)理與一般的基金經(jīng)理之間劃出了一條分界線。
從券商研究員到公募基金研究總監(jiān)，再到私募基金總經(jīng)理，易同投資的張科兵一路保持勤奮，始終保持著敏銳的洞察力。業(yè)內(nèi)對張科兵的評價是：擅長大勢研判，也擅長挖掘黑馬股。
展望2023年，張科兵相信各行各業(yè)都會有所恢復，看好與內(nèi)需相關(guān)的消費行業(yè)，以及與進口替代和出口升級相關(guān)的長周期景氣行業(yè)。
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全面激發(fā)民營經(jīng)濟活力
步入2023年，隨著防疫措施的不斷優(yōu)化以及穩(wěn)增長政策的持續(xù)加碼，投資者對中國經(jīng)濟復蘇前景充滿期待。
在張科兵看來，全面激發(fā)民營經(jīng)濟活力將成為推動2023年經(jīng)濟復蘇的重要抓手。
民營經(jīng)濟有“五六七八九”的說法：民營經(jīng)濟貢獻了50%以上的稅收、60%以上的國內(nèi)生產(chǎn)總值、70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果，提供了80%以上的城鎮(zhèn)勞動就業(yè)人數(shù)，擁有90%以上的企業(yè)數(shù)量。
“民營企業(yè)的活力被全面激發(fā)后，中國經(jīng)濟就會呈現(xiàn)欣欣向榮的局面。”張科兵判斷。
張科兵認為，房地產(chǎn)業(yè)是推動2023年經(jīng)濟發(fā)展的另一個重要抓手。
在張科兵看來，房地產(chǎn)一直是內(nèi)需的總龍頭，也是信用創(chuàng)造的核心環(huán)節(jié)，是形成居民財富效應(yīng)和消費意愿的關(guān)鍵所在。2023年的經(jīng)濟增速將與房地產(chǎn)行業(yè)的復蘇情況密切相關(guān)。
此外，擴大內(nèi)需、提振消費成為當下中國經(jīng)濟發(fā)展的重中之重。但張科兵認為，消費是未來收入預(yù)期的函數(shù)，增加消費最重要的還是要提升居民未來收入和邊際消費傾向，期待后續(xù)各地“按圖索驥”，通過出臺消費券等措施，直接有效提升居民邊際消費傾向。
制造業(yè)發(fā)展空間巨大
隨著中國經(jīng)濟由高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，其驅(qū)動力也在發(fā)生轉(zhuǎn)變。機構(gòu)投資者普遍認為，那些產(chǎn)業(yè)鏈上的重點領(lǐng)域和瓶頸行業(yè)，將是未來產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)突破的重要著力點。
“我們一直認為，制造業(yè)是立國之本，發(fā)展空間巨大，主要方向包括進口替代和出口升級?！睆埧票J為。在半導體國產(chǎn)化領(lǐng)域， 張科兵堅定看好材料、設(shè)備以及整個產(chǎn)業(yè)鏈的方向。出口升級，同樣是其特別看好的細分方向。
對比全球500強中美企業(yè)的分布，張科兵觀察到，中國制造業(yè)企業(yè)大多是鋼鐵、有色、化工、建材行業(yè)，主要分布在產(chǎn)業(yè)鏈中上游，總體利潤率較低。而美國的制造業(yè)企業(yè)以品牌消費品、醫(yī)藥、航空航天、汽車、國防軍工等為主，大多是終端消費品，在全球市場上具有品牌優(yōu)勢，享受較高的利潤率。
值得注意的是，目前中國在通信設(shè)備、家電、工程機械、電動汽車和運動服飾等方面快速追趕。張科兵認為，會有更多消費品品牌走向國際化。
“這部分企業(yè)競爭力能力強，現(xiàn)金流好，估值也合理。”張科兵判斷，品牌制造會成為中國制造業(yè)的一大發(fā)展方向。
資本市場需要新陳代謝
步入2023年，張科兵判斷：“今年大概率是陽光普照的一年，我相信各行各業(yè)都會有所恢復?！?/p>
“一方面，企業(yè)成長好，其上市所在地的資本市場就市值大、估值高、流動性好，就能很好地提振資本市場信心，讓流通股東分享到企業(yè)成長紅利。另一方面，健康的資本市場在向優(yōu)秀上市公司輸血的同時， 也要求上市公司能持續(xù)回報股東?！?/p>
2022年，美聯(lián)儲加息了400個基點，但美股指數(shù)的整體估值仍高于全球大部分的低利率資本市場。在張科兵看來，這是因為大量上市公司持續(xù)不斷地通過回購來支撐市值，回饋股東。在他看來，資本市場只有不斷優(yōu)勝劣汰，實現(xiàn)新陳代謝，才能和實體經(jīng)濟相輔相成，最終形成良性循環(huán)。
對于后市的機會，張科兵看好前面提及的與內(nèi)需相關(guān)的消費型行業(yè)，以及與進口替代和出口升級相關(guān)的長周期景氣行業(yè)。
但對于部分出口型行業(yè)，尤其是終端消費品以海外市場為主的消費電子等領(lǐng)域，張科兵則較為謹慎。“考慮到美國經(jīng)濟下行剛剛開始，且存有外溢風險，未來與出口相關(guān)的尤其是可選消費品行業(yè)容易受到庫存反復調(diào)整的沖擊，要做好應(yīng)對嚴峻挑戰(zhàn)的準備?！?/p>
（文章來源：上海證券報）
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