本報(bào)記者李國(guó)輝

“2016年9月30日(華盛頓時(shí)間)，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)宣布納入人民幣的SDR新貨幣籃子于10月1日正式生效。這反映了人民幣在國(guó)際貨幣體系中不斷上升的地位，有利于建立一個(gè)更強(qiáng)勁的國(guó)際貨幣金融體系。”在人民幣納入SDR貨幣籃子當(dāng)天，《金融時(shí)報(bào)》頭版發(fā)布的消息這樣寫道。

“可以用‘喜悅、平靜、謙虛’來概括人民幣入籃后我們的心情。但人民幣‘入籃’不是一勞永逸，而是中國(guó)金融改革開放的新起點(diǎn)?！睂?duì)于人民幣入籃SDR，2016年10月12日，《金融時(shí)報(bào)》又發(fā)表深度文章如是表示。

(相關(guān)資料圖)

人民幣納入SDR貨幣籃子，是人民幣國(guó)際化的里程碑事件。入籃6年來，人民幣國(guó)際化水平穩(wěn)步提升，這一點(diǎn)可以從一個(gè)指標(biāo)中得到直觀的體現(xiàn)——人民幣在SDR貨幣籃子中的權(quán)重由最初的10.92%上升至12.28%，權(quán)重僅次于美元和歐元。

如果從2009年跨境貿(mào)易人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算試點(diǎn)開始算起，人民幣國(guó)際化已走過十余年歷程。從個(gè)人業(yè)務(wù)到貿(mào)易結(jié)算、從經(jīng)常項(xiàng)目到資本項(xiàng)目、從邊境地區(qū)零星使用到跨境使用空間不斷打開……人民幣逐步走向國(guó)際化是我國(guó)國(guó)力增強(qiáng)和改革開放的歷史必然，人民幣國(guó)際地位提升，也反映出國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。

人民銀行發(fā)布的《2022年人民幣國(guó)際化報(bào)告》(以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》)表示，人民幣國(guó)際化各項(xiàng)指標(biāo)總體向好，人民幣支付貨幣功能穩(wěn)步提升，投融資貨幣功能進(jìn)一步深化，儲(chǔ)備貨幣功能不斷上升，計(jì)價(jià)貨幣功能逐步增強(qiáng)。

中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)、國(guó)際貨幣研究所副所長(zhǎng)王芳表示，當(dāng)前全球疫情發(fā)展和國(guó)際形勢(shì)演變錯(cuò)綜復(fù)雜，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本平穩(wěn)，雙向開放勢(shì)頭不減，人民幣國(guó)際化穩(wěn)妥有序推進(jìn)。總體來看，人民幣國(guó)際使用規(guī)模與市場(chǎng)認(rèn)可程度延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，人民幣更加全面地發(fā)揮國(guó)際貨幣職能，穩(wěn)定位居全球主要貨幣前列。

跨境貿(mào)易投資：持續(xù)驅(qū)動(dòng)人民幣國(guó)際化

一直以來，跨境貿(mào)易投資結(jié)算始終是人民幣國(guó)際化進(jìn)程的基礎(chǔ)驅(qū)動(dòng)力。近年來，隨著人民幣匯率彈性增強(qiáng)、雙向波動(dòng)成為常態(tài)，市場(chǎng)主體在跨境貿(mào)易投資中使用人民幣以減少貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)生需求也在不斷增長(zhǎng)。境內(nèi)企業(yè)在跨境貿(mào)易投資中使用人民幣，相當(dāng)于結(jié)算時(shí)“沒有中間商賺差價(jià)”，可以減少匯率風(fēng)險(xiǎn)、降低匯兌成本。

穩(wěn)步開展更高水平貿(mào)易投資人民幣結(jié)算便利化試點(diǎn)，鼓勵(lì)銀行將更多優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)納入便利化政策范疇；支持銀行“因企施策”滿足外貿(mào)企業(yè)匯率避險(xiǎn)需求；為跨境電子商務(wù)、海外倉(cāng)等市場(chǎng)交易主體及個(gè)人提供經(jīng)常項(xiàng)下跨境人民幣結(jié)算服務(wù)……近年來，人民銀行先后出臺(tái)多項(xiàng)政策支持跨境貿(mào)易投資領(lǐng)域人民幣結(jié)算，指導(dǎo)商業(yè)銀行簡(jiǎn)化業(yè)務(wù)辦理流程、提供優(yōu)質(zhì)跨境人民幣金融服務(wù)，確保政策紅利實(shí)實(shí)在在地落在企業(yè)身上。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為，圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求，在符合跨境資金流動(dòng)宏觀審慎管理的原則下，推動(dòng)人民幣跨境使用便利化水平再上新臺(tái)階，有助于推進(jìn)高水平貿(mào)易和投融資雙向開放，提高人民幣國(guó)際化水平，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

數(shù)據(jù)顯示，2021年，經(jīng)常項(xiàng)目人民幣跨境收付金額合計(jì)為7.95萬億元，同比增長(zhǎng)17.4%，其中，收入3.61萬億元，同比增長(zhǎng)24.3%，支出4.34萬億元，同比增長(zhǎng)12.3%，凈支出7235.40億元。2021年，經(jīng)常項(xiàng)目人民幣跨境收付占經(jīng)常項(xiàng)目同期本外幣跨境收付的比例為17.3%。2022年上半年，經(jīng)常項(xiàng)目人民幣跨境收付金額合計(jì)為4.58萬億元，同比增長(zhǎng)27.2%。

人民幣作為金融貨幣的表現(xiàn)亮眼

在跨境人民幣結(jié)算環(huán)境不斷優(yōu)化、人民幣作為貿(mào)易貨幣的職能進(jìn)一步鞏固的同時(shí)，2017年以來，人民幣作為金融貨幣的表現(xiàn)亮眼——“熊貓債”發(fā)行金額快速增長(zhǎng)，境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)金融市場(chǎng)熱情高漲，人民幣跨境使用的主體正在由傳統(tǒng)工商企業(yè)向境外主權(quán)機(jī)構(gòu)、境外金融機(jī)構(gòu)等各類主體延伸，這說明人民幣正在從支付貨幣的功能逐漸向金融貨幣和儲(chǔ)備貨幣的功能拓展。2022年8月末，境外機(jī)構(gòu)持有境內(nèi)金融市場(chǎng)股票、債券、貸款及存款等金融資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)近10萬億元。

人民幣金融貨幣功能的快速提升主要得益于中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開放的持續(xù)深化。滬深港通、基金互認(rèn)、債券通、滬倫通等互聯(lián)互通渠道相繼開通并持續(xù)優(yōu)化，合格投資者管理政策框架不斷完善，境外投資者投資境內(nèi)金融市場(chǎng)更加便利。尤其是A股納入MSCI指數(shù)和債券市場(chǎng)納入國(guó)際三大主流指數(shù)等，引導(dǎo)境外投資者投資我國(guó)A股市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，增加人民幣資產(chǎn)配置，吸引投資資金流入，為人民幣國(guó)際化程度的進(jìn)一步提高打下了市場(chǎng)基礎(chǔ)。根據(jù)人民銀行披露的數(shù)據(jù)，證券投資在跨境人民幣收付中的占比由2017年的30%左右上升至2021年的60%左右。

同時(shí)，受益于儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化趨勢(shì)及人民幣加入SDR貨幣籃子，全球央行持有人民幣儲(chǔ)備的需求也在顯著增加。為便利境外央行類機(jī)構(gòu)配置人民幣資產(chǎn)，人民銀行不斷優(yōu)化境外央行投資債券市場(chǎng)流程，提升央行代理投資服務(wù)水平，目前已有80多個(gè)境外央行或貨幣當(dāng)局將人民幣納入外匯儲(chǔ)備。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織數(shù)據(jù)，截至2022年二季度末，全球央行持有的人民幣儲(chǔ)備規(guī)模為3223.8億美元，占比為2.88%，較2016年人民幣剛?cè)牖@SDR時(shí)提升了1.8個(gè)百分點(diǎn)。

此外，隨著大宗商品期貨市場(chǎng)對(duì)外開放，人民幣計(jì)價(jià)貨幣的功能也實(shí)現(xiàn)了突破。近年來，上海原油期貨交易量、持倉(cāng)量較快增長(zhǎng)。目前，我國(guó)已上市的原油、鐵礦石、棕櫚油等7個(gè)特定品種交易期貨穩(wěn)步發(fā)展，在為大宗商品交易人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算提供定價(jià)基準(zhǔn)方面發(fā)揮了一定作用。截至2021年末，境外參與者累計(jì)匯入保證金1244.98億元，累計(jì)匯出1253.05億元，其中，人民幣占比分別為69.1%和81.3%。

堅(jiān)持改革開放、互利共贏、市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)

隨著對(duì)外開放渠道不斷拓展，人民幣跨境資金流動(dòng)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出階段性變化的特征。第一階段大致在2009年到2016年期間，人民幣跨境資金流動(dòng)主要發(fā)生在經(jīng)常與直接投資渠道。第二階段為2017年以來，金融市場(chǎng)雙向開放成為推動(dòng)人民幣跨境使用的重要力量。

“總體來看，人民幣跨境流動(dòng)渠道拓展與我國(guó)資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程相契合，基本遵循了從經(jīng)常項(xiàng)目到資本項(xiàng)目、從直接投資到金融交易、從機(jī)構(gòu)到個(gè)人的次序，人民幣國(guó)際貨幣功能相應(yīng)從支付結(jié)算貨幣向儲(chǔ)備貨幣、投融資貨幣等拓展?！薄秷?bào)告》稱。人民幣國(guó)際化水平提升，豐富了境外主體在貿(mào)易、投融資和金融交易中的幣種選擇，有助于其多樣化資產(chǎn)配置、分散風(fēng)險(xiǎn)，也可以更好分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開放紅利。人民幣離岸市場(chǎng)的發(fā)展，也為香港、新加坡、倫敦等國(guó)際金融中心增添了新的活力。

盡管人民幣的國(guó)際支付、投融資、計(jì)價(jià)、儲(chǔ)備等功能近年來不斷提升，但人民幣各項(xiàng)貨幣功能在國(guó)際市場(chǎng)上的占比，仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于人民幣在SDR貨幣籃子中12.28%的權(quán)重?？梢姡嗣駧艊?guó)際化仍然有較長(zhǎng)的路要走。未來，人民幣的進(jìn)一步國(guó)際化將與更高層次、更高水平的開放相伴而行。

王芳認(rèn)為，越是在當(dāng)前國(guó)內(nèi)國(guó)際這種復(fù)雜局面下，越是要沉心靜氣、做好本分。人民幣國(guó)際化要著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，一步一個(gè)腳印地扎實(shí)推進(jìn)：要推動(dòng)可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展，繼續(xù)鞏固經(jīng)濟(jì)大國(guó)和貿(mào)易強(qiáng)國(guó)地位，穩(wěn)住人民幣貿(mào)易結(jié)算基本盤；要深化金融改革與開放，盡早實(shí)現(xiàn)人民幣從一般結(jié)算貨幣向戰(zhàn)略性商品計(jì)價(jià)貨幣的跨越；要努力建設(shè)新型區(qū)域合作關(guān)系，不斷豐富人民幣的應(yīng)用場(chǎng)景，全面增強(qiáng)其國(guó)際貨幣職能。

《報(bào)告》表示，下一步將堅(jiān)持改革開放和互利共贏，把握好發(fā)展和安全的關(guān)系，堅(jiān)持以市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)、企業(yè)自主選擇為基礎(chǔ)，穩(wěn)步提升人民幣國(guó)際化水平。始終堅(jiān)持?jǐn)U大高水平對(duì)外開放，以服務(wù)構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局、促進(jìn)貿(mào)易和投資便利化為導(dǎo)向，進(jìn)一步完善人民幣跨境使用的政策支持體系和人民幣國(guó)際化基礎(chǔ)設(shè)施，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。推動(dòng)更高水平金融市場(chǎng)雙向開放，促進(jìn)人民幣在岸、離岸市場(chǎng)良性循環(huán)。進(jìn)一步完善本外幣一體化的跨境資本流動(dòng)宏觀審慎管理，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。

（文章來源：金融時(shí)報(bào)）