每日觀察!銅、金強(qiáng)勁反彈疊加鹽湖項(xiàng)目中試 評(píng)級(jí)下調(diào)難擋紫金礦業(yè)單周大漲19%
周四，美國公布10月通脹數(shù)據(jù)意外大幅放緩，CPI年率增長7.7%，為年內(nèi)最小增幅，受此影響美元指數(shù)大跌2.25%至107.97。
(資料圖)
而作為金融屬性最強(qiáng)的銅、金價(jià)格同步大漲。至11日發(fā)稿前，LME銅、COMEX黃金在10日大漲的基礎(chǔ)上進(jìn)一步走高，其中LME銅創(chuàng)下今年下半年以來的階段性新高。
“當(dāng)開始看到數(shù)據(jù)顯示通脹回落時(shí)，就會(huì)有一種預(yù)期，即美聯(lián)儲(chǔ)將開始放緩加息的步伐，因此，過去幾個(gè)月施加給黃金市場(chǎng)的巨大壓力已經(jīng)釋放，黃金現(xiàn)在有能力走高。”國泰君安期貨指出。
在上述基本面向好的現(xiàn)實(shí)和預(yù)期之下，本周有色金屬板塊表現(xiàn)突出。
其中，已經(jīng)連續(xù)調(diào)整近兩年時(shí)間，總市值超過2000億元的紫金礦業(yè)單周反彈幅度達(dá)到18.66%，位居申萬有色金屬行業(yè)的第三位。
需要指出的是，紫金礦業(yè)收入占比最高的產(chǎn)品就是銅、金產(chǎn)品，其他少部分產(chǎn)品包括銀、鋅。而就其歷史經(jīng)營業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，其礦山產(chǎn)金、銅業(yè)務(wù)始終保持較高的毛利率。
即便是在2018年的有色金屬處于相對(duì)低位時(shí)，該公司礦山產(chǎn)金毛利率也未低于30%，2020年金價(jià)創(chuàng)歷史高點(diǎn)2089.2美元/盎司時(shí)，其礦山產(chǎn)金毛利率更是高達(dá)51.4%，其他銅、銀業(yè)務(wù)亦保持了上述類似的變動(dòng)趨勢(shì)。
可以說，隨著相關(guān)貴金屬、工業(yè)金屬價(jià)格的上行，將直接拉動(dòng)公司利潤率和盈利能力的提升。
而除了上述現(xiàn)有業(yè)務(wù)的拉動(dòng)外，紫金礦業(yè)重點(diǎn)布局的鋰鹽業(yè)務(wù)也相繼傳出好消息。
據(jù)紫金礦業(yè)官方公眾號(hào)11日消息，11月10日，拉果資源成功打通工藝流程，產(chǎn)出首批電池級(jí)單水氫氧化鋰中試產(chǎn)品。
該項(xiàng)目一期產(chǎn)能擬調(diào)整為2萬噸/年碳酸鋰，二期建設(shè)投產(chǎn)后產(chǎn)能擬提升到5萬噸/年碳酸鋰。
而在今年10月下旬，公司早前收購的阿根廷3Q鹽湖資源，則已經(jīng)跨過中試階段，成功生產(chǎn)出二十公斤合格碳酸鋰產(chǎn)品。
“自今年2月項(xiàng)目交割后，鋰業(yè)科思通過持續(xù)創(chuàng)新，在工藝優(yōu)化上獲得許多成果，大大節(jié)省了原材料消耗、投資與運(yùn)行費(fèi)用，有效提高了生產(chǎn)效率?！弊辖鸬V業(yè)指出。
同時(shí)，公司正全力推進(jìn)整體建設(shè)工作，以實(shí)現(xiàn)2023年底完成一期建設(shè)為目標(biāo)，力爭(zhēng)早日建成投產(chǎn)。而與礦石提鋰不同，從近兩年鹽湖項(xiàng)目建設(shè)情況來看，其產(chǎn)能建設(shè)和釋放速度明顯更快。
不過，由于今年以來公司對(duì)鋰、金、銀等資產(chǎn)展開密集收購，近期遭到了惠譽(yù)評(píng)級(jí)的小幅下調(diào)。
“紫金礦業(yè)激進(jìn)的收購增長意向，或?qū)?dǎo)致公司債券杠桿出現(xiàn)波動(dòng)?！痹u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在公告中指出。
僅以鋰資源為例，合計(jì)投資額便超過了100億元，其中包括1月完成交割的新鋰公司(49.39億元)，以及拉果錯(cuò)鹽湖(48.97億元)和湖南道縣湘源鋰多金屬礦(18億元)。
此外，本周該公司還宣布完成了對(duì)招金礦業(yè)20%股份的收購，后者擁有中國最大單體金礦山東海域金礦。
惠譽(yù)認(rèn)為，紫金礦業(yè)激進(jìn)的收購策略具有負(fù)面信用影響，此舉增加了債務(wù)杠桿的波動(dòng)性。
或許，考慮到公司此前在礦端業(yè)務(wù)的穩(wěn)定表現(xiàn)，評(píng)級(jí)下調(diào)并未對(duì)公司股價(jià)大漲帶來明顯阻礙。只是，經(jīng)過今年的密集收購后，紫金礦業(yè)接下來可能會(huì)進(jìn)入到資產(chǎn)建設(shè)、消化階段。
（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）
標(biāo)簽： 紫金礦業(yè)
