全球快播：國泰君安證券：制藥行業(yè)財報和預(yù)期已筑底 把握趨勢向上個股的布局機會
(資料圖)
三季報總結(jié)：疫情對業(yè)績影響明顯，但市場預(yù)期較充分。藥品和產(chǎn)業(yè)鏈板塊常規(guī)業(yè)務(wù)受到疫情和集采的擾動，新冠相關(guān)業(yè)務(wù)亦呈現(xiàn)較大波動，業(yè)績整體符合預(yù)期。部分走出集采影響的制藥公司呈現(xiàn)財報邊際好轉(zhuǎn)，且創(chuàng)新轉(zhuǎn)型逐步落地。中藥公司業(yè)績分化較大。CXO等產(chǎn)業(yè)鏈公司多數(shù)業(yè)績在報告期內(nèi)維持高增長，但未來地緣政治摩擦、經(jīng)濟周期對藥企需求影響、供需拐點等因素對于未來業(yè)績增速的影響需進一步確認。
制藥行業(yè)財報和預(yù)期已筑底，把握趨勢向上個股的布局機會。我們認為支付端醫(yī)保價格管控政策、需求端疫情擾動，供給端結(jié)構(gòu)性過剩等方面的擔(dān)憂已較充分體現(xiàn)在當(dāng)前估值中，創(chuàng)新產(chǎn)品持續(xù)放量以及行業(yè)正面政策如北京DRGs創(chuàng)新藥械支付、創(chuàng)新藥醫(yī)保談判簡易續(xù)約未來如能落地執(zhí)行有望改善市場預(yù)期。市場對創(chuàng)新藥國際化的預(yù)期有望伴隨澤布替尼CLL適應(yīng)癥美國獲批，行業(yè)內(nèi)創(chuàng)新品種海外授權(quán)、臨床揭盲等驗證后得到修復(fù)。
推薦標(biāo)的：布局創(chuàng)新和強剛需。Biotech商業(yè)化/研發(fā)進展：康方生物、榮昌生物、百濟神州、諾誠健華；傳統(tǒng)藥企存量業(yè)務(wù)出清/轉(zhuǎn)型進展：恒瑞醫(yī)藥、受益標(biāo)的華東醫(yī)藥； 強剛需+競爭格局優(yōu)勢持續(xù)：我武生物；產(chǎn)業(yè)鏈個股阿爾法改善：藥石科技。
（文章來源：國泰君安證券研究）
