今日熱議：摩根大通：第四季度及以后的三個市場驅(qū)動因素
2022年已走過四分之三，摩根大通財富管理的分析師在最近一份報告中對今年余下時間及以后可能影響市場走勢的三個因素進(jìn)行了探討，其中包括利率、能源價格和去全球化。
第四季度伊始，美國股市繼續(xù)隨美聯(lián)儲利率預(yù)期的變化而起舞。伴隨美國9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅超預(yù)期和失業(yè)率的回落，投資者押注美聯(lián)儲將在11月政策會議上連續(xù)第四次加息75個基點，美股在過去一周上演先揚后抑。
摩根大通財富管理的分析師認(rèn)為，未來利率政策的走向仍將是市場的驅(qū)動因素之一。他們在報告中指出，盡管全球央行尚未準(zhǔn)備好改弦更張，但離轉(zhuǎn)折點似乎越來越近。
【資料圖】
本周早些時候，澳洲聯(lián)儲在10月會議上意外僅加息25個基點，幅度為市場預(yù)期的一半，并暗示未來或?qū)⒁暂^慢的速度加息。此外，聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議(UNCTAD)呼吁美聯(lián)儲和其他央行停止加息，以免給發(fā)展中國家造成重大損害。
摩根大通分析師表示，他們認(rèn)為美聯(lián)儲采取更溫和基調(diào)的門檻很高，但在一定程度上似乎確實更加關(guān)注過度緊縮帶來的風(fēng)險。盡管如此，市場仍然預(yù)計聯(lián)邦基金利率將在2023年3月升至4.5%左右。分析師提醒道，美聯(lián)儲必須看到一系列令人信服的數(shù)據(jù)才會開始考慮政策轉(zhuǎn)向，在此之前，相信股市會出現(xiàn)可持續(xù)反彈可能為時過早。
能源價格是小摩分析師認(rèn)為可能推動市場走勢的另一因素。石油輸出國組織(OPEC)及其包括俄羅斯在內(nèi)的盟友組成的OPEC+聯(lián)盟本周同意將其產(chǎn)量目標(biāo)下調(diào)200萬桶/日，為2020年以來最大幅度的減產(chǎn)，在全球需求放緩之際，此舉將給油價提供支撐。受該消息提振，WTI原油價格本周反彈逾17%。
摩根大通表示，考慮到供應(yīng)持續(xù)緊張以及對全球需求放緩的預(yù)期，預(yù)計未來12個月油價將溫和上漲?！氨M管美國汽油價格已從低點回升，但與夏初的峰值相比仍低了大約25%。”
去全球化方面，摩根大通指出，最近數(shù)據(jù)顯示，全球化高峰可能已經(jīng)過去。該行稱，世界出口占全球GDP的比重在2008年創(chuàng)下歷史高位，以此衡量，全球化在大約兩到三年前達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的水平，新興市場經(jīng)濟(jì)體相對廉價的勞動力已經(jīng)變得更加昂貴，且主要經(jīng)濟(jì)體之間的關(guān)稅戰(zhàn)和俄烏沖突加劇了這些趨勢。
市場上有種觀點認(rèn)為，去全球化可能會導(dǎo)致生產(chǎn)力下降和物價上漲，從而在未來十年給股票回報造成壓力，不過，在小摩分析師看來，短期的痛苦可能會轉(zhuǎn)化為國防、基礎(chǔ)設(shè)施和網(wǎng)絡(luò)安全支出，以及實現(xiàn)能源轉(zhuǎn)型和數(shù)字化轉(zhuǎn)型的公司方面的長期收益。
最后，小摩分析師表示，與其試圖猜測熊市底部，不如把注意力轉(zhuǎn)移到正在出現(xiàn)的機會上。縱觀歷史，過去八次標(biāo)普500指數(shù)自前期高點下跌約25%后，在接下來六個月的平均回報率達(dá)到7%，12個月和24個月的回報率分別達(dá)到27%和40%?！半m然過去的表現(xiàn)不能保證未來的結(jié)果，但距離正回報可能不會太遠(yuǎn)?！?/p>
（文章來源：wind）
