快報(bào)：桂浩明：9月滬深兩市向下破位 北交所股票走強(qiáng)動力何在
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9月份以來，A股市場出現(xiàn)了一波向下調(diào)整，特別是在月中開始的向下破位行情中，滬深交易所的各個板塊幾乎無一幸免。不過，此間在北交所上市的公司卻是走出了與眾不同的行情，幾度逆勢上漲，成交量也有明顯放大，給低迷的股市大盤帶來了些許活力。而這種狀況的出現(xiàn)不由得令投資者思考：北交所行情強(qiáng)于滬深交易所，其內(nèi)在動力又是什么呢？
這波北交所的上漲行情發(fā)生在9月份，正是上市公司今年的半年報(bào)披露完畢不久，人們發(fā)現(xiàn)北交所上市公司的平均市盈率是23倍左右，比滬深交易所要低。而且如果進(jìn)行分類比較，即以同行業(yè)、同類型的股票市盈率進(jìn)行比較，北交所則差不多要比滬深交易所低50%左右。顯然如果以此判斷，北交所的投資價(jià)值是較為明顯的。不過話也要說回來，從北交所成立以來，其上市公司的估值就一直比滬深交易所的要低，市場上對此較為一致的看法是，這與北交所的流動性還不是特別好有關(guān)。由于對投資者有一定的開戶門檻，加上又是剛剛起步，社會上對于北交所的了解也還不是太多，申購新股需要支付全額保證金的做法，在一定程度上也降低了人們對于北交所市場的關(guān)注。而流動性不佳勢必會影響到估值。因此從這個角度來說，此輪北交所股票的上漲，有比價(jià)方面的因素，但并不是最為主要的，因?yàn)檫@個因素一直存在著。
也有觀點(diǎn)提到，最近北交所在市場建設(shè)方面有些新的舉措，已經(jīng)有上市公司完成了定向增發(fā)，使得北交所的融資功能得到了進(jìn)一步的發(fā)揮。而其堅(jiān)持“專精特新”的發(fā)展定位，也吸引了越來越多的符合條件的優(yōu)勢企業(yè)，北交所的擴(kuò)容節(jié)奏也開始加快，這就為投資者提供了更多選擇。此外，北交所的指數(shù)編制也在緊鑼密鼓地進(jìn)行，以相關(guān)指數(shù)為跟蹤標(biāo)的的ETF也在醞釀中，偏股型公募基金也在加快投資北交所的步伐。而所有這些，對北交所的發(fā)展構(gòu)成了利好，特別是相關(guān)因素的不斷積累，對于推動北交所上市公司實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸打下了基礎(chǔ)。在本輪行情啟動前的一段時間，北交所的日均成交金額不過6億元左右，而上漲行情展開后，很快就增加到了日均20億元以上。雖然從絕對數(shù)量上來說并不是很大，但這個增幅還是不小的，說明它開始得到了越來越多資金的關(guān)注。從這個角度來說，北交所股票的走強(qiáng)是其平穩(wěn)、有序發(fā)展的結(jié)果，而且?guī)в心撤N價(jià)值重估的特征。
當(dāng)然，在這里可能還有一個屬于交易層面的因素，這就是相對滬深交易所，北交所的情況比較特殊，因而相互之間的聯(lián)動也不是很強(qiáng)。所以也確實(shí)不能排除在滬深市場出現(xiàn)較大回落且熱點(diǎn)全面降溫的背景下，會有部分資金進(jìn)入北交所尋找機(jī)會。由于北交所目前的規(guī)模還不大，上市公司的估值也不高，只要有一定的增量資金介入，就能夠很容易地推高股價(jià)，這與以往在市場處于弱勢時，新股行情依然火爆的狀況有著異曲同工之處。雖然不能說北交所成了這些資金的避風(fēng)港，但在滬深市場難以找到合適的炒作目標(biāo)時，把北交所股票作為一個進(jìn)可攻、退可守的投資標(biāo)的，還是有現(xiàn)實(shí)的可能性。也正因?yàn)檫@樣，在大盤下跌之際，北交所走出了一波上漲行情。
還應(yīng)該指出的是，北交所的這波上漲雖然有著多方面理由，但畢竟不可能與大環(huán)境完全背離，因此并不能表明能夠長期維持。其所具有的多方面優(yōu)勢，使之會在一段時期內(nèi)表現(xiàn)強(qiáng)于滬深市場，形成一種走勢上的追趕趨勢，但不可能形成對大環(huán)境的超越。而且隨著其股票估值的上行，有些優(yōu)勢也會淡化，行情自然也將有所降溫。在9月下旬，北交所股票的走勢就出現(xiàn)了分化，整體上漲的勢頭受阻就是一個證明。因此，面對北交所市場最近的走強(qiáng)，人們應(yīng)予以必要的關(guān)注，特別要搞清導(dǎo)致上漲的理由，從而作出理性的判斷，避免盲目追漲行為的出現(xiàn)。
（文章來源：金融投資報(bào)）
標(biāo)簽： 滬深兩市
