公募基金大發(fā)展，重要的工具型產(chǎn)品股票ETF也獲得歷史性突破，規(guī)模超過(guò)1萬(wàn)億元。

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股票ETF在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中快速成長(zhǎng)，展現(xiàn)出旺盛的生命力，走出了一條符合時(shí)代特征和自身稟賦的特色發(fā)展道路。業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)，伴隨投資者不斷成熟，資產(chǎn)配置型投資蓬勃發(fā)展，ETF產(chǎn)品將在提升社會(huì)資金配置效率方面發(fā)揮更大作用。

股票ETF規(guī)模首破萬(wàn)億大關(guān)

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月16日，股票型ETF(包括被動(dòng)指數(shù)型、增強(qiáng)指數(shù)型和國(guó)際(QDII)股票型基金在內(nèi))產(chǎn)品數(shù)量共計(jì)674只，資產(chǎn)凈值合計(jì)10801.27億元，突破萬(wàn)億元大關(guān)。

國(guó)內(nèi)首只股票ETF——華夏上證50ETF于2004年問(wèn)世。而獲得真正的發(fā)展還是近三四年的事情。2017年底，全市場(chǎng)股票ETF總規(guī)模僅1963億元，在2018年底、2019年底分別增加到3313億元和5561億元。2020年開(kāi)始，股票ETF迎來(lái)跨越式攀升，2020年規(guī)模增長(zhǎng)了35%，年底時(shí)達(dá)到7517億元；2021年繼續(xù)以30%的速度增長(zhǎng)，年底規(guī)模達(dá)到9628億元。從2019年底至今不到三年的時(shí)間，股票ETF總規(guī)模增長(zhǎng)2.26倍。

華夏基金董事總經(jīng)理、數(shù)量投資部行政負(fù)責(zé)人張弘弢分析稱，權(quán)益ETF規(guī)模高速發(fā)展得到多重力量的推動(dòng)?！巴顿Y者結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，投資理念進(jìn)一步國(guó)際化，A股市場(chǎng)的有效性提高，指數(shù)投資深入人心，ETF產(chǎn)品透明性、低費(fèi)率優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯；機(jī)構(gòu)投資者的不斷壯大以及資產(chǎn)配置理念的提升，為ETF快速發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；同時(shí)，在監(jiān)管機(jī)構(gòu)、交易所的大力支持下，ETF交易和申購(gòu)贖回機(jī)制不斷完善，期貨期權(quán)等衍生品快速發(fā)展，都對(duì)ETF發(fā)展起到了關(guān)鍵的促進(jìn)作用?！?/p>

華泰柏瑞基金指數(shù)投資部總監(jiān)助理譚弘翔介紹，“ETF的優(yōu)勢(shì)對(duì)于很大一部分投資者來(lái)說(shuō)具有不可替代性，再加上滬深交易所、基金公司、銷售渠道以及媒體的持續(xù)科普投教，將ETF向更廣大范圍的投資者進(jìn)行傳播，加深了投資者對(duì)ETF的了解，激發(fā)了旺盛的投資需求。基金公司看到ETF的發(fā)展前景，積極參與到ETF市場(chǎng)中來(lái)，為了增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，各家基金公司都在努力挖掘具有投資價(jià)值的指數(shù)，開(kāi)發(fā)優(yōu)質(zhì)且具差異化的產(chǎn)品，大大豐富完善了市場(chǎng)產(chǎn)品供給體系，又反過(guò)來(lái)創(chuàng)造了更多的投資需求，兩者相互促進(jìn)，推動(dòng)了股票ETF市場(chǎng)的高速發(fā)展?！?/p>

在國(guó)泰基金看來(lái)，監(jiān)管的規(guī)范與支持作用舉足輕重。指數(shù)基金指引等文件有效支持了ETF市場(chǎng)的發(fā)展。

平安基金ETF投資總監(jiān)成鈞補(bǔ)充，從供給側(cè)來(lái)看，基金公司大力開(kāi)發(fā)各類型ETF，行業(yè)ETF、主題ETF層出不窮，給投資者提供了豐富的選擇。同時(shí)，越來(lái)越多的投顧策略使用ETF作為擇時(shí)和配置的底層資產(chǎn)，策略選擇更加多元。

今年市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，股票ETF規(guī)模及份額仍在持續(xù)提升，對(duì)此博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部投資總監(jiān)趙云陽(yáng)認(rèn)為，一是以短融ETF為代表的債券ETF在市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒較高的背景下，規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)；二是ETF具有較強(qiáng)的交易屬性，以科創(chuàng)50、恒生科技、恒生醫(yī)療、中概互聯(lián)為代表的科技類ETF以及海外寬基ETF大幅波動(dòng)，吸引投資者進(jìn)行波段操作；三是中證1000ETF、碳中和ETF等熱點(diǎn)ETF的推出也為ETF規(guī)模提升做出了貢獻(xiàn)。

走特色發(fā)展道路

從結(jié)構(gòu)上看，股票ETF領(lǐng)域，規(guī)模指數(shù)ETF、行業(yè)指數(shù)ETF、策略指數(shù)ETF、風(fēng)格指數(shù)ETF、主題指數(shù)ETF占全市場(chǎng)ETF的比重分別為21.27%、8.67%、3.66%、0.54%、46.88%。可以看到，與國(guó)外市場(chǎng)寬基占比較大不同，我國(guó)行業(yè)指數(shù)及主題指數(shù)ETF占比更高。

譚弘翔認(rèn)為，在各種因素共同作用下，我國(guó)ETF行業(yè)走出了一條符合時(shí)代特征和自身稟賦的特色發(fā)展道路。“股票ETF與海外市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性差異體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的顯著變化。新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革下新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)層出不窮，為培育新經(jīng)濟(jì)類行業(yè)主題ETF提供了土壤。此外，傳播方式的變革，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的普及使新生的投資概念和主題快速傳播，加速并強(qiáng)化了投資者觀點(diǎn)的形成，從而快速創(chuàng)造出行業(yè)主題ETF的投資需求?！?/p>

匯添富基金指數(shù)與量化投資部總監(jiān)助理、資深指數(shù)基金經(jīng)理過(guò)蓓蓓分析稱，當(dāng)前，投資者對(duì)于基金的需求還處于比較初期的階段，以ETF替代個(gè)股投資、用指數(shù)來(lái)做波段交易，銳度更高的行業(yè)主題產(chǎn)品更能滿足投資者對(duì)于方向性Beta的需求。

未來(lái)我國(guó)ETF市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是否會(huì)向國(guó)外市場(chǎng)靠攏，趙云陽(yáng)表示，與海外市場(chǎng)相比，中國(guó)ETF市場(chǎng)未來(lái)還有長(zhǎng)足發(fā)展空間。截至2021年底，中國(guó)ETF總規(guī)模為0.14萬(wàn)億美元，遠(yuǎn)低于美國(guó)的5.66萬(wàn)億美元，離愛(ài)爾蘭、日本等市場(chǎng)也有不小差距。指數(shù)基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)與證券市場(chǎng)有效性呈正向變化關(guān)系，當(dāng)前，我國(guó)證券市場(chǎng)的有效性仍然較弱，相信國(guó)內(nèi)的指數(shù)基金市場(chǎng)在未來(lái)的很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)仍會(huì)保持著擴(kuò)張的趨勢(shì)。

張弘弢認(rèn)為，隨著機(jī)構(gòu)投資者壯大、衍生品的發(fā)展、資產(chǎn)配置理念的廣泛運(yùn)用，A股市場(chǎng)的有效性將不斷提高，寬基ETF規(guī)模占比有望提升，其它創(chuàng)新型ETF也會(huì)迎來(lái)快速增長(zhǎng)。

成鈞預(yù)計(jì)，伴隨市場(chǎng)的不斷成熟，行業(yè)主題型指數(shù)所能產(chǎn)生的Alpha收益或許會(huì)不斷降低，其相對(duì)于寬基指數(shù)的吸引力可能出現(xiàn)一個(gè)此消彼長(zhǎng)的變化，但這個(gè)過(guò)程可能需要比較長(zhǎng)的時(shí)間。

在嘉實(shí)基金看來(lái)，近年來(lái)我國(guó)股市行業(yè)分化較為明顯，板塊輪動(dòng)突出，個(gè)人投資者仍將在股市中扮演重要角色，仍會(huì)通過(guò)行業(yè)投資來(lái)參與板塊輪動(dòng)。因此，行業(yè)主題ETF作為投資者參與行業(yè)輪動(dòng)和進(jìn)行主題投資的較佳工具，還有一定的發(fā)展空間。

在譚弘翔看來(lái)，未來(lái)我國(guó)和海外ETF市場(chǎng)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)對(duì)比并不是我們單方面靠攏，而是雙向奔赴，相向而行?！叭蛑黝}類ETF在2019年的總規(guī)模只有610億美元，2021年底就達(dá)到了2370億美元，兩年增長(zhǎng)近四倍，可見(jiàn)行業(yè)主題ETF在海外市場(chǎng)也有明顯的抬頭趨勢(shì)?！?/p>

公募持續(xù)深耕股票ETF

多年來(lái)，公募在ETF領(lǐng)域持續(xù)耕耘，目前看，基金公司對(duì)股票ETF的熱情持續(xù)高漲。

針對(duì)ETF產(chǎn)品線的布局戰(zhàn)略，張弘弢介紹，將實(shí)施全面的ETF產(chǎn)品策略，場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外共同發(fā)力，打造矩陣式的產(chǎn)品布局。重點(diǎn)挖掘或自主研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)收益特征鮮明、具有長(zhǎng)期投資價(jià)值的境內(nèi)外指數(shù)，進(jìn)一步豐富資產(chǎn)配置的底層工具，開(kāi)發(fā)具備相對(duì)業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)的策略指數(shù)ETF、增強(qiáng)型ETF等。

在張弘弢看來(lái)，未來(lái)股票ETF創(chuàng)新產(chǎn)品有望不斷豐富，ESG ETF、Smart Beta ETF、主動(dòng)管理ETF、跨境類產(chǎn)品都是有待發(fā)展的藍(lán)海。

成均注意到，目前許多行業(yè)賽道已經(jīng)非常擁擠，因此公司未來(lái)在產(chǎn)品布局上會(huì)走差異化道路，更多依賴研究驅(qū)動(dòng)，布局長(zhǎng)期具有業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)的指數(shù)。此外，在Smart Beta和增強(qiáng)型指數(shù)產(chǎn)品上還會(huì)加大研究投入。

談及股票ETF市場(chǎng)細(xì)分領(lǐng)域創(chuàng)新方向，趙云陽(yáng)介紹，重點(diǎn)是新能源、半導(dǎo)體等長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間明確且具備政策支持的主題；另一類是長(zhǎng)期發(fā)展穩(wěn)定，外資比較青睞的消費(fèi)行業(yè)。新能源及新能源車領(lǐng)域，中國(guó)的企業(yè)在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈具備比較優(yōu)勢(shì)，各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)基本都在A股上市。

景順長(zhǎng)城ETF與創(chuàng)新投資部總經(jīng)理汪洋表示，國(guó)內(nèi)ETF迅猛發(fā)展，基金管理人之間的競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)激烈。景順長(zhǎng)城希望尋找差異化道路?！啊a(chǎn)品創(chuàng)新’是最重要的機(jī)會(huì)。國(guó)內(nèi)ETF行業(yè)快速發(fā)展，但集中在A股層面的深入挖掘，其他資產(chǎn)類別，如債券、商品、REITs等還很少甚至是空白的。”

徐圣雄判斷，隨著權(quán)益市場(chǎng)不斷發(fā)展，ETF規(guī)模還會(huì)持續(xù)突破。投資者會(huì)更加重視基金費(fèi)率，未來(lái)由于規(guī)模效應(yīng)的影響，或?qū)⒊霈F(xiàn)同一類ETF基金幾家或一家獨(dú)大的市場(chǎng)格局。且由于市場(chǎng)α越來(lái)越難以獲取，ETF規(guī)模，特別是部分策略、風(fēng)格或Smart ETF占比將逐步提升。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）