全球熱點(diǎn)評(píng)！金鷹基金：市場(chǎng)震蕩修復(fù) 關(guān)注自下而上投資機(jī)會(huì)
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上周A股企穩(wěn)反彈但結(jié)構(gòu)有所分化，上游資源以及小盤、低市盈率風(fēng)格占優(yōu)，寬基指數(shù)中，上證指數(shù)上漲1.55%、創(chuàng)業(yè)板指上漲0.27%、國(guó)證2000指數(shù)上漲3.12%。分板塊看，周期>金融>成長(zhǎng)>消費(fèi)；最近一周原油價(jià)格反彈疊加電廠日耗創(chuàng)新高煤炭?jī)r(jià)格企穩(wěn)，能源通脹邏輯再度成為短期市場(chǎng)焦點(diǎn)，上游資源能源板塊大漲，煤炭、石油石化分別上漲8.5%、6.9%。此外，基礎(chǔ)化工、機(jī)械設(shè)備、建筑材料、交通運(yùn)輸?shù)戎杏沃芷谛袠I(yè)也有不錯(cuò)表現(xiàn)；下半周券商強(qiáng)勢(shì)拉升帶動(dòng)大金融板塊上漲，但銀行股繼續(xù)疲弱，單周僅微漲0.4%；成長(zhǎng)板塊中，前期強(qiáng)勢(shì)的TMT行業(yè)表現(xiàn)平淡，其中計(jì)算機(jī)上漲趨勢(shì)明顯受阻，本周基本走平；消費(fèi)板塊整體表現(xiàn)不佳，農(nóng)林牧漁與汽車行業(yè)分別下跌1.9%、0.5%，領(lǐng)跌兩市，此外食品飲料、美容護(hù)理、醫(yī)藥生物漲幅均不足1%，同樣跑輸大盤。
市場(chǎng)震蕩修復(fù)，更多的可能是自下而上的機(jī)會(huì)。海外美國(guó)7月通脹數(shù)據(jù)回落下，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期改善，但資本市場(chǎng)存在提前博弈甚至短期透支的意味，還需等待政策轉(zhuǎn)機(jī)的確認(rèn)。國(guó)內(nèi)7月社融趨弱，驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，后續(xù)在政策性開(kāi)發(fā)性金融工具落實(shí)下，預(yù)計(jì)社融增速將溫和回落，后續(xù)5年期LPR調(diào)降、專項(xiàng)債限額等工具可跟蹤觀察，或成為寬信用抓手。銀行間質(zhì)押式回購(gòu)成交額站上歷史高位，或引發(fā)央行短期糾偏資金加杠桿，進(jìn)而影響短期貨幣寬松的預(yù)期，但在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)固、通脹壓力可控下，貨幣環(huán)境仍偏向?qū)捤?。與此同時(shí)，當(dāng)前正值上市公司進(jìn)入中報(bào)業(yè)績(jī)披露窗口，A股對(duì)盈利端預(yù)期差將更敏銳，由此或更多體現(xiàn)為自下而上的機(jī)會(huì)?？傮w而言，市場(chǎng)需消化7月宏觀數(shù)據(jù)或出現(xiàn)的脈沖式回落，關(guān)注地產(chǎn)防風(fēng)險(xiǎn)處置，以及寬信用方面是否有所變化，布局重點(diǎn)優(yōu)先考慮圍繞中報(bào)業(yè)績(jī)支撐品種。
行業(yè)配置上，金鷹基金建議，中期仍維持“科技+消費(fèi)+穩(wěn)增長(zhǎng)”均衡配置，應(yīng)對(duì)好市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱預(yù)期變化；短期央行打壓加杠桿情緒或?qū)萍硷L(fēng)格有所擾動(dòng)，伴隨大宗價(jià)格反彈，“再通脹”交易或出現(xiàn)博弈發(fā)酵。具體來(lái)看，科技方面，在估值合理前提下，結(jié)合中報(bào)業(yè)績(jī)，繼續(xù)關(guān)注景氣度靠前的科技行業(yè)(新能源/軍工)，此外可關(guān)注科技賽道中同樣受益于下游需求恢復(fù)的細(xì)分品種(汽車電子/互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)/廣告/IT軟件)。消費(fèi)方面，雖然動(dòng)態(tài)清零方針不變，但現(xiàn)有常態(tài)化/精準(zhǔn)化防疫優(yōu)化仍是大方向，疫后復(fù)蘇主線(酒店/餐飲/免稅/航空機(jī)場(chǎng))仍向好，此外可關(guān)注受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可選消費(fèi)方向(白酒/汽車)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本資料所引用的觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)僅為投研人員的個(gè)人觀點(diǎn)，是其在目前特定市場(chǎng)情況下并基于一定的假設(shè)條件下的分析和判斷，并不意味著適合今后所有的市場(chǎng)狀況，相關(guān)指數(shù)、行業(yè)等的過(guò)往表現(xiàn)不代表未來(lái)表現(xiàn)，也不代表本公司旗下基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議。基金過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的過(guò)往投資業(yè)績(jī)不預(yù)示基金的未來(lái)表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。本資料不構(gòu)成本公司任何業(yè)務(wù)的宣傳推介材料、投資建議或保證，不作為任何法律文件。本公司或本公司相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。
（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）
標(biāo)簽： 自下而上 投資機(jī)會(huì)
